2011年上市公司年报披露行将结束,截至4月27日,沪深两市已有2321家披露年报。本报选取了股神巴菲特看重的几个指标,借助于股神的智慧来帮助投资者观察、分析上市公司的盈利质量、成长能力和公司治理。
作为新近流行的网络词汇,“高帅富”形容男人在身材、相貌、财富上的完美无缺,这样的男人往往会博得众多女性的青睐。巴菲特也是这样,擅长于寻找上市公司中的“高帅富”。毛利率持续较高、长期能赚钱的公司堪称是上市公司中的“高”,再加上净资产收益率高于15%、净利率高于5%,一个可供选择的“高帅富”公司就这样诞生了。
按巴菲特的标准,毛利率超过40%是底线。高毛利是巴菲特很看重的一个财务指标,他认为只有具备持续竞争力的公司,才能保持高毛利。结合已披露年报上市公司2011年业绩来看,254家公司已经连续5年保持了毛利率超过40%。
实际上,巴菲特绝不单纯以高毛利来衡量公司的质量。254家连续5年高毛利的公司,从毛利率指标来看光鲜照人,但只要加上净资产收益率高于15%,净利率高于5%这两个指标过滤,254家公司中,就有179家公司褪去华丽外衣,仅剩下75家公司。事实上,净利率高于5%可能仍不足以满足巴菲特的要求,因为有些时候CPI就已经超过5%了。
剩下的75家“高帅富”公司主要有白酒、医药、旅游、IT等几大类。根据巴菲特的传统观念,一般不选择投资更新步伐太快、需要不断投资开发新产品的IT类公司。在75家公司中,也有一类企业难以用行业划分,但也显现出一定的共性。比较有代表性的是三安光电、莱宝高科、南国置业等。这些公司往往在一段时间经历了行业的繁荣发展,短期一两年、甚至几年内呈现出较强的盈利能力。