尽管本周基本面相对平静，但沪指拉出了61点的周阴线，调整似乎有点猛。除了市场在前期连续上涨后有自身的调整要求以外，我认为，非市场因素起了很大的作用。因此，股市又到维稳时。

积极的股市政策必须坚决落实

自1月6日2132点以来，股市之所以能反弹到2478点，主要是靠积极的股市政策。包括温总理“要提振股市信心”喊话；郭树清主席在2366点发出的“股市平均市盈率15倍，尤其是大盘蓝筹股11.2倍，有罕见投资价值”价值喊话；两会《政府工作报告》首次不提“加大直接融资比例”，而强调“改革新股发行制度和退市制度，加强投资者回报和权益保护”；证监会积极推进加强上市公司分红、新股发行改革，呼吁养老基金入市，协调有关部门减免股市税收；人社部长承诺“两会”后将开展养老基金入市试点等。然而，“两会”结束当天的大跳水，以及本周的两次跳水，似乎有将政府和管理层制定的股市政策变成灰飞烟灭的危险，这是对管理层权威和信誉的严峻考验和挑战。

今年股市基本面改善不容置疑

相比去年导致股市暴跌不止的欧债危机、5次国际板传言、CPI节节升高、5次加息12次提准这四大利空，今年股市的这些利空均不存在，这就是利好。唯一的利空就是将GDP增速下调为7.5%。但仔细分析，这是主动降速，是为了调结构转方式，是设法使略低的经济总量能换取更大的经济效益，因此这也不能说是真的“利空”。再说，7.5%仅是目标，最终很可能是8.5%的实际结果。对照欧美国家GDP增长仅1%～2%而股市却出现大牛市的现实，以GDP增速降为7.5%，就得出“中国经济衰退，股市还要下跌”的结论，未免偏颇。

不能听凭利空传言扰乱市场

从“3·14”大跳水之日起，非市场因素的小道消息满天飞，而正道消息却鸦雀无声，从而扰乱了人心，吓退了买盘，导致股指节节败退。在这种情况下，管理层有责任旗帜鲜明地采取各种维稳举措，包括从舆论上以正视听，暂停扩容，组织机构维系股市稳定，政府维稳资金进场等。

股指维稳很有必要

以本周五最低点2341为计，从2132点以来，只涨了9.8%；从去年底2199点以来，只涨了6.5%。若不及时采取积极有效措施，那么，今年股市的成果很可能丧失殆尽，推倒重来，使温总理的“提振股市信心”成为一句空话。若费了九牛二虎之力才凝聚起来的一点市场信心再度丧失，那将是极大的悲哀。因为按照2011年年报统计，目前股市的平均市盈率以及大盘股的市盈率，比郭树清主席当时称为“有罕见投资价值”的水准还要低。当股市失去了价值修复功能和正常效率时，那一定是供求上、机制上和系统上出了问题，是非市场因素在干扰市场，管理层维护股市功能责无旁贷。

耐心等待是上策

面对种种不确定的因素，面对半年线的失守，投资者最需要的是信心。应坚信中国社会政治稳定和改革开放的国策不可逆转，坚信目前股市的估值是放之四海而有投资价值，坚信管理层会有维稳举措的出台，坚信股市的调整是有时间的，有限度的，密切关注沪指2330点关键位（下周也是60日均线位置）的得失，关注成交量萎缩到“3·14”天量1707亿的三分之一时出现的变局。