本周，人大和政协两会在北京召开，这是中国人民政治生活中的大事，也是股民最关心的政策观察期，从目前两会所透露的信息来看，对股市行情的纵深发展颇为有利。

对周期性大盘蓝筹股不利

《政府工作报告》出人意料地将今年GDP增长目标调低为7.5%，这是8年来政府首次放弃“保八”，再联系到《十二·五规划》的GDP增长目标是7%，这是政府“调结构、转方式”上采取的实质性举动，是抵御输入型通胀、促使全球大宗商品价格下调、使中国经济可持续性发展、切实改善民生的重大举措，是政府坚持房地产调控不动摇、放弃将它作为支柱性产业的相应安排，是一个十分明智而高明的决策。但就股市而言，GDP的下调，对周期性行业、传统产业，如银行、保险、有色、煤炭、钢铁、机械、水泥、建材、房地产、建筑的大盘蓝筹股的业绩成长性，具有较大的压制，使近期一再呼吁的“大盘蓝筹股有罕见投资价值”大打折扣，从而也浇灭了市场乐观派人士对今年股指大涨的幻想。本周前三天大盘股带动指数连续下跌，便是对调低GDP目标的负面回应。

对股市的呵护超过往年

从2000年以来，几乎每年的《政府工作报告》中都有“加强直接融资”的话语，如2010年强调“提高直接融资比重”，2011年强调“积极扩大直接融资比例”。但今年的报告却删去了这类话，改为“健全和完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护，积极发展债券市场”。这可以理解为：在经过20多年的扩容大跃进、10年股市涨幅为负、连续两年股市熊冠全球之后，今年政府已高度重视市场的供求失衡，注重股市制度改革，保护投资者利益，适当放慢扩容节奏。因而，今年是股市适度“休养生息年”，“制度改革年”，“投资者利益保护年”，以及“稳中有涨年”，投资2012年股市必有收获。

政策凸显了新的市场热点

“两会”强调：要千方百计地把人们的注意力引向“调结构、转方式”上来。所谓的“转方式”，《政府工作报告》直接指向了三个板块：战略性七大新兴产业、农林水利、文化产业。这应该作为中国最高权力机构的政策取向和发出的号召，权威性应该高于郭主席号召的买大盘蓝筹股。这三大板块应该成为2012年股市的新热点。从市场实际看，投资者的选择似乎更符合两会的取向。从政府投入看，云计算1万亿，物联网2.5万亿，节能环保2.5万亿，水利1万亿，力度远远超过2009年全面投入的4万亿。政府资金投向哪里，那你就是热点。投资者看重新兴产业的政策扶持性、业绩成长性和股本扩张性，只要以30倍左右的市盈率为界尺，那就不是投机，而是注重未来、价值再发现的先进投资理念。而在分红率不到位、制度改革不健全、首发使其股本一步进入老年期、靠每年的再融资才能维系业绩的超大盘股，并非是真正的蓝筹股，故很难受到广大机构和投资者的追捧。

“养老基金入市”将变现实

关于养老基金入市，先前只是由郭树清和戴相龙两人在呼吁。但三个月来，不断受到其他政府部门和舆论的质疑和否定，直到本周前三天连续下跌时，许多市场人士还认为“这是空喊”，“养老基金一两年都不可能进来”。但是，人们万万没有想到，周三晚上，人社部长突然宣布“养老金投资运营方向明确”，“将适时提出养老金投资运营方案”，“养老金投资运营试点两会后正式启动”。这是目前权威主管部门对养老金入市问题的最明确的表态。人社部长甚至还回答记者：“由各个省委托社保基金理事会投资运营，这个已经在做了，而且效果还是不错的……在整个投资运营方案没有确定之前，会选择个别省份来进行试点，很快你就会知道，两会之后。”由此可以推测，先前市场传言随后很快被否定的“千亿地方养老基金，交由社保基金操作”的传言，并非空穴来风，只是没有必要让市场了解得那么具体罢了。从市场走势看，这笔资金已经获利丰厚，所以才有人社部长终于下了决心。为何市场如此看重养老基金入市？不在乎其区区5800亿，而是在乎它带来的社会资金1：N的乘数效应，带来的倒逼管理层更注重股市的扩容节奏，注重供求平衡，注重股市的经济晴雨表功能，更增强了投资者入市的回报性、权益性、稳定性和安全性，从而增强了社会公众对股市的信心和入市的积极性。

抑“三高”发行及首日炒作是利好

郭树清主席表态：“新股发行制度将有大的改革”。按我理解，其核心是抑制“三高”发行。此举，一可防止浪费市场宝贵资源，减少市场对扩容的恐惧；二可防止新股高开低走拖累大盘；三可减少1~3年后大小股东的高价兑现；四可削弱企业上市大量圈钱的冲动，甚至放弃上市；五可增加上市失败风险，减缓扩容节奏；六可浇灭一万多家PE公司暴富冲动，改投二级市场。关于两大交易所抑制新股上市首日炒作的举措，也是重大利好。除了可避免首日炒新的中小投资者过度亏损以外，还可限制首日的换手率，避免首日因抛盘枯竭而被人蓄意拉高股价次日出逃，增加了炒新主力首日通吃筹码的困难和日后几天推高股价的困难，扭转以往新股一步到位、随后走下降通道、拖累大盘下行的千篇一律的走势，改由分若干天完成换手，在震荡中稳步上行，通过正常的市场运行而不过度偏离价值。由于中国股市历来新股的高开低走和低开高走，都对大盘走势有指向作用，因此，新股制度的这两项改革，将有助于股市的稳中有涨。