龙年在中国人的心目中，是一个很吉祥的年份。一段时间以来，祈祷龙年股市首个交易日“龙抬头”之声就不绝于耳。有好事者还统计了20年来股市在春节后的走势，发现上涨概率大于70%，于是兴致勃勃地把这个发现当作是支持股市“龙抬头”的依据。

但是，市场很无情。龙年的首个交易日不涨反跌，到了第三个交易日更是破位下行，使众多投资者认识到，尽管目前股市点位不高，但龙年股市仍有风险,主要表现在以下三个方面。

上市公司业绩有下滑担忧

尽管不久前发布的去年四季度经济数据要好于预期，但不难发现，经济增长放缓的局面并没有得到有效的缓解。就在一些人庆幸PPI在加速回落，认为导致投资乏力的因素正从源头消退时，理性的投资者却发现，生产者价格指数的回落客观上提示了需求不振已很严重，而产品价格的下跌将严重侵蚀利润。由此得到的结论是：上市公司的效益可能会比较差。

果然，这几天几家大型钢铁公司公布了业绩大幅下降甚至亏损的预告，进一步强化了人们对于企业业绩的担忧。就在此时，有关房地产销售进入“冰封期”的报道纷至沓来，大型房地产商也表示在龙年不再拿地。这预示了房地产开工规模将出现下降，无疑提示了整个经济的投资强度都会有明显的回落。

在这种情况下，人们不得不对实体经济的运行持谨慎的态度，进而对股市也就难以乐观。

政策预期和现实有巨大落差

央行在春节长假前没有降低存款准备金率，而是在公开市场上进行了逆回购，规模超过3500亿元。有人据此认为，这超过了降准0.5个百分点所能释放的资金规模，属于政策的明显松动。

其实，公开市场操作都是短期的，节前释放的资金，不过是为了满足当时社会上对短期资金的需求。到了节后，逆回购到期，这些资金就要被收回，就使得市场资金面再度处于紧张状态。人们对政策松动的预期也因此落空了。

而像养老金入市、新股发行制度改革等，似乎马上就能够变为现实，有投资者认为股市将收到政策“红包”，大盘将因此上涨。但实际情况是，养老金暂时不会入市，新股仍按原样快节奏发行。这不免让投资者失望，好不容易提振的信心又遭到重创。龙年股市开盘就跌，与投资者预期和现实产生巨大落差是分不开的。

海外环境险恶抑制股市上涨

现在海外除了欧债危机，又多了波斯湾的地缘政治问题，特别是后者。

令人遗憾的是，对于这样严重的问题，舆论却关注得不多，甚至有分析师认为，美欧对伊朗的石油出口予以制裁，会使得伊朗更加依赖中国市场，让中国买到相对便宜的石油。其实，只要稍稍有点常识的人就能够想像出，制裁必然会带来的危机与冲突，其演绎的结果一定是油价暴涨。

如果真出现这样的状况，那么股市自然是难逃一劫。很不幸的是，在龙年开始的时候，人们注意到了波斯湾危机在升级，这自然就成了抑制股市上涨的因素。       申银万国