本周市场先抑后扬，沪指围绕2300点展开反复争夺，节前带动股指上扬的建材、券商等品种调整幅度居前，全周收于2330点，周K线收出缩量吊颈线。就后市看，沪指日线上MACD初显顶背离，预计冲破60日均线后如无量价升，则股指仍有回探下方支撑回到三角形区域震荡的可能，操作上逢低适当关注低估值高分红蓝筹品种。

PMI数据反弹超预期

尽管1月份工作日受假期因素影响大大缩水，但消费旺季却带动了下游库存的进一步消化，产成品库存指数连续两个月回落，与此同时上游原材料库存指数出现反弹，上游原材料补库存和下游产成品去库存正在进行时，库存的消化对于经济回暖来说无疑是件好事，但我们注意到两点隐忧，第一、出口和进口的继续下滑，需求的可持续性将决定库存周期的波动，第二、购进价格指数的反弹，可能给真实的通胀埋下伏笔。总之，PMI的反弹一方面减轻对于经济硬着陆的担忧，但另一方面也弱化了政策放松的可能，例如存准的迟迟不下调其实已大出多数机构预期。

信贷投放是关注重心

此外，对于信贷投放的猜测亦是市场关注重心，对于是否破万亿众说纷纭，预期的不明确导致盘面的波动无常，不过根据相关调研机构的调研，1月份信贷控制较紧似是不争事实，与此同时反映在盘面中，流动性松动驱动的周期性品种反弹主线动荡不定，除了周四的反弹主线较为明确，重新拉动煤炭和金融外，其余几天以散兵游勇的夹击为主，ST股的连续反弹正说明市场处于“乱战”期。而反弹的另一驱动因素也即养老金入市同样在媒体的报道中阴晴不定，政策层面的步伐协调未解决之前，期待养老金大规模入市似乎稍早。          国元证券