周一，沪深两市受欧债危机升级不利因素影响低开，全天呈缩量震荡回落格局。券商、银行、石油石化相对强势，食品饮料、有色金属、电力设备股杀跌幅度较大。两市量能快速萎缩，空方再度占据主动，截至收盘，沪指跌-1.71％，报收2206点。对于后市我们认为，春节临近，观望气氛浓厚，市场或难再有意外惊喜，沪指将在2200~2300点展开震荡，若失守2200点则宣告本轮反弹的终结，投资者宜控制仓位谨慎操作。

反弹缺乏资金面支持

盘面上银行股依然撑起股指半边天，但难掩个股杀跌风险，创业板、中小企业板成重灾区，市场仍将在弱市震荡中消化经济基本面的不利预期。国家统计局17日将公布2011年主要宏观经济数据。我们认为2011年GDP增速可能回落至9.2%左右，其中四季度GDP增速可能回落至9%以下，创近两年新低，2012年一季度可能进一步下滑。另外，资金面并未得到有效改善。央行数据显示，2011年12月我国新增外汇占款较11月下降了1003亿元。这是该项数据连续第三个月出现负增长。这表明12月份人民币需求继续下降，国际短期资本可能流出较大。预期中的存款准备金率即便下调，短期仍不会对A股形成增量资金，本轮反弹高度仍缺乏资金面的支持。

控制仓位回避风险

本轮反弹具备典型超跌反弹特征，反弹以超跌的低价股为主且轮动快，符合“慢跌快涨”的熊市特征。沪指前三次的反弹有两个节奏特点，一是反弹幅度基本在6％~9％；二是完成对颈线位的反抽。本轮反弹最大涨幅为7.62％，接近2319点的颈线位后再度回落，乐观的走势是在2300点一带构筑小双头。2200点作为此前小箱体的上沿颈线位是短线技术支撑位，若失守则宣告本轮反弹终结。操作上，依然建议控制仓位，回避高估值品种，防范强势股的补跌。     国元证券