周四股指在30日均线上方缩量整理，上证综指最高摸至2295点之后震荡回落，显示2300点一线对股指有一定阻力，不过我们认为指数近两个交易日的整理属于正常技术调整，只要不出现明显的缩量破位，盘整后还有向上拓展空间的潜力。

CPI与市场预期基本一致

昨日上午公布去年12月份及全年经济数据，12月份CPI上涨4.1%，与普遍预期基本一致，其中肉禽及其制品价格上涨16.6%，是影响食品类价格上涨最主要的因素。12月份PPI同比上涨1.7%，创2年新低，显示工业企业景气度还在下滑，企业盈利空间被不断压缩，未来两三个月有进一步拉低消费价格指数的动力。如果PPI继续超预期下降，经济衰退加剧风险，不过值得关注的是12月份产成品库存指数为50.6％，比上一月回落2.5个百分点，说明当前企业通过压低价格还能促进库存消化，不是最糟糕的时候，最糟糕的是PPI不断下滑而库存不断上升。所以，后续我们除了关注CPI变动以外，PPI与库存的之间的关系更要关注。

把握超跌反弹时机

指数的强势整理为热点切换创造良好环境，有色金属、房地产、化工、电子元件资金流入靠前，有效缓解了煤炭一枝独秀的局面。板块轮番上涨，超低价股抢眼正好符合反弹第一阶段的特征，经过第一波反弹后，基本上所有个股都会上一台阶，之后板块及个股分化才会逐渐显现。当前应该是把握超跌反弹的时机，在技术上选择那些本周涨幅不大，调整幅度很深的品种，在结合年报披露时间逢低介入。由于目前上涨的性质及持续性还无法判断，再加上技术上下跌趋势没有完全改变，以超跌反弹看待更加理性。很显然，本次反弹的重点是低PE板块，银行和保险最先筑底，在中小盘股疯狂杀跌的四季度，不少金融股已经拒绝调整底部逐步抬高，如南京银行、中国人寿等。随后，煤炭、化工、有色等有业绩支撑的板块涨势较强，说明本次反弹的资金追求较高安全性，不排除基金逢低补仓的可能。       国元证券