经过连续的地量整理后，本周初市场选择向下调整。中央经济工作会议未能传出超预期利好，空方借机大肆反扑。四连阴导致沪指跌幅一度接近 6% ，而个股跌幅更是惨不忍睹。截至周四， 864 家个股出现了阶段性的超跌，属于历史经验中较为极端的现象。短期股指和个股已经严重超跌，本轮低点 2170 点距离上方筹码密集区 2550 点之间存在一定空间，技术反弹一触即发。周五下午在金融地产带领下市场展开反攻，或将打响反弹第一枪。投资人后市需密切关注市场量能所代表的资金动向，此轮上涨若量能释放至 1500 亿元以上是反弹持续的关键因素。

本周连续下挫后，空方动能集中宣泄。做空动能达到阶段性极致后 将促进行情出现转机，等待政策累积效应改善流动性，从而激发反攻行情。历史上每次行情的转折都面临着政策拐点的出现，无论是 998点、1664点的历史性底部，还是 6124 点、 3478 点的历史性顶部都得以验证。而此次央行首次下调存准率虽然仅仅激发了“一日游”行情，但是战略性转折意义突出。明年一月份前后不排除央行再度下调存准率，累积效应将对于流动性产生实质性改观。市场总是提前反映宏观变化。如果后市成交量方面得以有效放大，则意味着市场惯性熊市思维得到逐渐改观。目前阶段投资者不应该丧失信心，虽然供需失衡等问题中期仍将制约市场，但是阶段性反弹总会经常发生。针对中期市场的操作难度较大，资金将反复围绕特定板块发动行情。 华安证券 张灵玉