如何拯救欧洲、拯救欧元而争执不休的全球的各利益方，终于将行动落到了一个接一个的实际举措。最典型的是11月底美联储率领6大央行向全球各国商业银行输入流动性，并且降低互换借款利率。随后又传来德法两国达成“永久性”解决欧债危机的新方案——虽然我们已经不止一次的听说所谓的永久性解决方案。

对于德法就修改欧盟条约达成协议，很多人寄予厚望。但市场反应并不热烈，国际评级机构在该消息公布后，反而立即表示将欧元区十五个国家全部列为负面观察名单，包括德法两国的三A级评级在未来两个月都可能不保。

修改欧盟稳定条约的核心内容，是希望推进更为严格的欧元区财政纪律，包括“赋予欧元区国家对其他成员国的预算进行监督，并对肆意挥霍的成员国实施制裁的权力”。这个愿望很好，也切中要害，但很难行得通。因为欧元区的任何一个国家都是主权国，不是德法两国的藩属国。未来谁是被监督者，谁是合法的监督者？谁来执行这样的监督？正如意大利总理所言：现在欧元区没有不生病的国家。言外之意很明显：凭什么让德法两国管理欧元区各国。

现在德法提出让一两个主权国家去监督另几个主权国财政支出，这难免会让被监督方有主权受到侵犯的感受。而且，有欧洲媒体指出，德法两国本身也未必适合做监督者。因为它们很可能很快也将成为被监督者，起码法国很悬，它负债状况其实跟意大利差不多。

提出整合欧元区各国财政，的确是向欧元区联盟前进的一大步，并最终可能成为唯一解决欧债危机的方案。但无论是国家联盟还是欧元区邦联，最现实的问题是谁来领导。

我预计，所谓统一的大欧洲美梦，就是想借债务危机之机将欧元区各国的财政权都收上来。这个方案除非有一两个国家出现违约，出现“破产”，否则连希腊这样的小国都不会同意，更何况意大利这样的G7国家。

在德法两国的一揽子解决欧债危机的方案中，它们希望欧洲央行能够挺身而出，承担欧元区最后贷款人的角色，换言之，就是像美联储一样，承诺无限度地购买欧元区各国的债券。

但欧洲央行无限度地向金融系统注入流动性的结果是什么？就是欧元暴跌，就是欧元比美元贬值速度更快。未来欧元区债券谁还敢买！

由央行发行货币来弥补债务风险敞口。这个办法可能只有美联储敢玩，而且玩得不错。当今世界，几乎没有一个央行不买自己国家的债券，但大量公开地买，仍会被认为是赖债——通过货币贬值稀释债务。欧洲央行一直以抗通胀著称，欧元也以强势获得投资者的信赖。如果欧洲央行真的做出可以无限度买欧债的公开承诺，欧元将从“负责任”的货币，一下子变成最不靠谱的货币，欧洲央行也将变成流氓央行。

更不靠谱的是，欧洲央行不是一个统一国家的央行，而是一个松散联盟的央行。如果欧洲央行真的肆无忌惮地购买欧元区各国的债券，欧元暴跌以后，各成员国受损失的程度是完全不同的。高负债国家受损失是“罪有应得”，像德国这样的守纪律国家也会跟着流血。如果默克尔真这么干，很快就会被奉行现实主义的德国老百姓赶下台。

所以，所谓的挽救欧元，解决欧债危机的一揽子方案，没有一个靠谱，但推出这些垃圾级的建议可以争取时间，什么时间？逃跑的时间。2012年是欧债偿债高峰期，根据我的计算，未来一年欧元区各国的总到期债务约有6000亿欧元，2013年更多。而刚刚过去的一年，欧元区国家的偿债金额大约只有2000亿。未来怎么办？只有违约，或者赖债。因此说，目前的一次次救援讨论，包括虚张声势的行动，其实都是为了拉高出货。