周三，沪深两市惯性低开后顺势下探，沪指最低探至2233点后出现盘中反弹，但多方信心依然匮乏，尾盘再现恐慌性杀跌，以接近最低点2224点收盘，K线再收缩量中阴。电力、生物育种、医疗器械板块相对活跃，传媒板块获利回吐压力加大跌幅居前。对于后市，我们认为市场还在消化经济基本面的不利预期，股指重心下移态势暂难扭转，成交地量不断被刷新，抵抗式反弹近期有望发生，但高度或有限，继续控制仓位下谨慎操作。

没有意外惊喜

中央经济工作会议闭幕，定调货币财政政策，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，如我们预期没有意外惊喜。会议认为，推动明年经济社会发展，要突出把握好稳中求进的工作总基调。我们认为经济从“保增长”到“稳增长”，虽一字之差，差异很明显。“稳增长”主要是强调平滑经济下行，重点在防范经济失速的风险和波动，而非采取大规模主动刺激计划。因此我们不得不面对没有货币政策驱动的A股市场，赚趋势钱的次数将明显减少，回归上市公司本身打好阵地战也许是未来必做的功课。

继续控制仓位

盘面上缺乏可持续热点，文化传媒本周再度崛起，但市场跟风意愿明显不强，周三跌幅居前，现代农业、生物育种等昙花一现，多数个股成交稀疏，我们认为短线恐慌性杀跌已无必要。银行、石油石化股的相对“强势”，使得股指绝对跌幅不大，但个股调整幅度较大，中小盘股是重灾区，后市缺乏业绩支撑的题材股和成长性不佳的股票将加速价值回归。十年股指涨幅为零，而A股流通市值10年增长10倍，面对供需严重失衡的市场如何做好风险控制显得尤为重要。故建议投资者继续控制仓位，回避受累经济转型的行业，精选成长个股，在股指阶段性企稳之际择机参与，波段操作。 国元证券