上海证券交易所总经理张育军在周五召开的“中国证券投资基金国际论坛”上表示，新股发行估值存在偏差，参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，这是资本市场长期“熊长牛短”的一个重要原因。

张育军认为，这种现象让人担忧，“高市盈率带来的恶果是不堪设想的。”他强调，投资者这是在博傻，“对高成长盲目预期是不切实际的，总希望泡沫能够持续下去。其实资本市场20多年已非常清楚地说明，大家不能抱幻想。而且证监会也不会放慢IPO发行节奏。”

张育军谈道，“很奇怪基金公司对于80倍、90倍、150倍的市盈率可接受”，高市盈率带来的恶果是不堪设想的，投资人蒙受重大损失，基金规模缩水，一、二级市场严重倒挂，这反映出新股发行市场机制失灵，新股估值定价系统不理性、各定价参与主体不尽责、投资者自律失效。

张育军认为，这个现象令人担忧，上市公司、券商、基金公司，以及投资人参与的市场对估值的判断需要反思。同时还需要思考市场投资主体都失衡地站到原始股东，站到了控股股东这边。要加强三方面工作：一要建立严格的市场估值体系；二要市场参与主体归位尽责，讲诚信；三要加强市场自身的激励约束与自身建设。 中财