市场本周上演过山车行情，引擎分别来自于国际板传言及降准。利好的兑现并没有激发更多的做多热情，我们认为，第一，本次政策放松的背景和力度无法和2008年相提并论；第二，即使是同样的放松力度，以历史经验看，市场长期的悲观情绪被扭转，非一次放松举措所能改变，反复磨底难以避免。单一的降准事件无法改变市场运行趋势，以领先指数B股来看，即使是降准后反弹也极弱，而沪指等和2008年首次降准后涨幅超过16%也差距甚远。板块方面，降准后以金融、地产等长期受紧缩压制的品种反弹为甚，期间伴有生物制药等少数热点，无奈热点持续有限，周五不得不靠传媒炒冷饭，掺杂航母概念表现。

下周市场将会关注通胀的回落及经济工作会议召开，由于通胀回落早有一致预期，因此即使真的回落也不会给市场带来更大的刺激，焦点应在经济工作会议上给部分行业和板块带来的利好刺激上，而非政策转向。维持前期观点，反弹后市场的下行趋势未改，第一，继续控制仓位，第二，反复磨底阶段指数表现可能不一致，创业板等小盘股在产业资本的不断减持及估值压力下分化必然，火眼金睛鉴别真正的成长股方能避免裸泳。         国元证券