经历上周政策利好集中兑现之后，本周市场如预期中调整。银行、券商等权重股未能承接强势上攻格局，领涨龙头传媒板块出现一定分化，使得短期获利筹码有所减仓。但是市场热点继续发散，显示出市场参与者的整体预期已经开始转向。截至周五沪指连续站稳60日均线8个交易日，预示着经历反弹第一阶段之后，中期行情正有条不紊地展开。

结构性上涨是主基调

央行负责人周四接受记者采访时对于民间信贷表态，首次提出“民间信贷”制度上的合法性，后市或允许民间借贷以4倍于银行贷款利率的上限开展。此消息短期来看对于银行业经营构成一定冲击。民间信贷的高回报率势必加大资金“脱媒”，从而引发银行经营压力。但是从大的范围而言，央行此次表态，无疑释放出流动性宽松的信号。回顾2008年行情，由于危机使得政策阶段性转向，此次亦有异曲同工之处。目前全球央行在通胀的背景下很难利用银行信贷来改善流动性，因此“引导民间资金缓解企业困局”成为当前管理层所能做出的最大努力。虽然本轮行情级别和2008年行情不可同日而语，但其中的脉络值得借鉴。我们看好此轮行情的同时，也清醒地认识到目前很难产生大幅普涨格局，结构性的上涨依然是行情主要的发展形态。

行情主线值得重点关注

对于此轮行情我们在战略上保持乐观态度，而在战术方面应该有所侧重。经过第一轮普涨之后，可以调仓至主流领涨板块，以争取阶段性收益的最大化。以下几条行情主线仍然值得关注。首先，文化传媒主线将贯穿本轮行情，相关的子板块如传媒控股公司、影视网络传媒、三网融合等涨幅不大个股继续关注。其次，以创业板为首的中小市值板块上涨阻力较小，必将成为新增资金关注重点。另外，高端装备方面的航空航天已经开始初露锋芒，相关的航天设备、北斗导航等板块个股仍然可以继续挖掘。 华安证券 张灵玉