周二，沪深股市受海外股市大跌影响大幅低开，此后在权重股的带动下反复冲高，最高摸至2491点，随后获利回吐压力增大，股指震荡回落。非银行金融股、汽车、通信板块涨幅居前，传媒、军工、地产领跌两市，股指K线以带长上影线的小阳线报收。对于后市我们认为定向政策放松对市场反弹的驱动力在减弱，沪指60日均线有一定压力，短期将在20日、60日均线震荡消化上方压力，注重波段操作。

政策效应仍有待观察

消息面上，政策“微调”继续得以兑现。财政部日前上调增值税和营业税起征额至5000～20000元/月。修订后的细则从11月1日起施行，此举旨在贯彻国务院关于支持小型和微型企业发展的要求，减轻小微企业税负。中国物流与采购联合会发布的10月份PMI为50.4%，环比回落0.8个百分点，该指数经历前两月小幅回升后，再次转为下跌。可以看出目前政策的转向以财政政策为主导，和2008年通过货币政策对经济下猛药不同，经济正在按照宏观调控的方向进行有效减速，故我们认为定向放松政策对市场反弹的驱动力在减弱，持续性还有待观察。   

  大盘仍有震荡调整要求

盘面上，多数个股在轮涨后调整意愿较为明显，引领股指冲高的做多力量早盘主要集中在平安、人寿、太保、联通、招行等权重股上，沪指早盘在三波冲高中量能呈递减态势，而深成指在三波冲高时并未创出新高，量价背离明显。前期反弹的主流品种文化传媒、节能环保等出现调整，另外前期调整中的空方主要阵营地产、军工、有色、煤炭板块在短暂的脉冲后重回调整，折射出市场并非全面的空翻多。因此市场的结构性分化造就了多方做“吃饭行情”的心态。技术上，股指在上冲过程中30、60分钟MACD均呈顶背离形态，60日均线压力较难一举突破，仍有震荡调整要求。               国元证券