影视动漫或最先受益

影视动漫广告等子行业，市场化程度较高，受政策环节约束较少，将是短期内政策的最大受益者。电影产业的主要扶持政策主要体现在加大对电影制作的扶持力度、扩大院线经营规模和影院建设、培育新型业态、加大投融资政策支持、鼓励“走出去”等方面。相关公司包括华策影视（300133）、华谊兄弟（300027）、乐视网（300104）等。

动漫行业发展迅猛。近年来动漫行业年均增速近30%，2010年中国以动画年产22万分钟取代日本成为世界动漫生产第一大国。这有利于一些拥有财务和营销优势的企业占据更多市场份额，奠定竞争优势。目前资金链、产业布局较好的企业将牢牢控制先发优势，相关公司包括奥飞动漫（002292）、中南传媒（601098）等。

有线运营再迎良机

传媒行业大发展要建立在发达的传输途径的基础之上，新媒体、互联网广告、网络游戏等业务客观上都一定程度地依靠发达的有线网络，这也使得相比文化传媒领域的其他板块，有线运营企业内在的整合改革动力最为充足。

三网融合前期艰难推进，文化体制改革将为目前的困局提供新的解决思路。首先文化体制改革可以加速有线行业跨区域整合，鼓励有条件的地方企业以较小的并购成本快速提高用户数并降低固定资本开支，快速显现规模效应；其次，后续政策将继续支持有线网络数字化改造和双向改造，一些通信硬件商有望受益，广电网络双向改造过程将会提速，看好三网融合整体解决方案提供商；再次，新政策环境下，有线运营商可望参与上游节目制作，培育增值互动业务，提供手机电视、网络高清电视等服务，提升业务盈利能力，从而提高ARPU值。

相关公司包括数码视讯（300079）、天威视讯（002238）、三维通信（002115）等。

关注出版发行业 并购重组机会

银河证券认为，《决定》对中国传媒产业是一个长期利好，传媒类公司在未来5年有望获得政府政策层面的“VIP”待遇。建议关注子行业出版发行业集中度提升机遇。未来几年，出版发行业并购重组有望提速，有能力实现跨地区、扩行业、跨所有制兼并重组的集团将迎来产业集中度提升的时代机遇。因此，维持行业“增持”评级，就政策利好层面，建议关注出版发行业产业集中度提升受益股中南传媒、时代出版、中文传媒，以及具备打造影视文化品牌能力的中视传媒。

杨晓春