一方面新股扩容高歌猛进；一方面市场一路走熊，这就是当前A股的奇观。

前期汇金救市稳住了金融股的颓势，但依然难改A股的整体颓势。因为，汇金此举与其说是救股市，还不如说是拯救股市IPO。汇金增持并非说明大股东的资金是多么丰沛，而是金融股又要开启圈钱大口。近日，招商银行、交通银行、工行、浦发银行相继公布了融资方案。

相对于金融股的融资规模，汇金的增持金额就显得微不足道。但如果汇金不出手回购，任由金融股继续低迷，甚至遭受国外做空势力的袭击，那必然会大大提高银行股的再融资成本。

而A股的困境在于，市场的高速扩容与上市公司的再融资成为压制A股的主要力量，但在当前流动性紧张的背景下，管理层更加依赖于股市的融资功能为经济输血，这使A股面临了双重压力。因此，汇金回购并未改变A股的生态环境，中国水电的上市大涨也并非是A股繁荣的礼花，A股的IPO牛市不终结，股市就难以走出熊市，更何况全球经济还得面对着诸多深层次的难题。              李凯