国庆长假后第一天，汇金公司便宣布增持四大银行股。乐观者视之为政府的救市举措，悲观者以只用了不到2亿的资金为由，认为没有用，还将创新低。我认为，需要用客观的眼光来分析汇金增持的战略意义和战术意义。

战略:出击国际资本唱空做空的主动出击

近一段时期以来，国际资本不甘心于欧美经济债务陷入危机、唯中国经济风景一边独好的局面，全球对冲基金以在美国上市的中国概念股作为突破口，进而在香港股市恶意唱空做空中国银行股、H股和整个港股。在长假休市的头两天，就将恒指重挫了1700点，把港股炸得惨不忍睹，以便在长假后制造A股的暴跌，搞乱中国的金融市场，摧毁人们对经济的信心，汇金的增持正是对国际做空势力的迎头回击。此后，不仅A股拉出了今年最大的阳线，而且恒指连涨六天，从16170—18759，暴涨了16%，补掉了此前的空头跳空缺口；欧美股市也是连续大涨4天，迫使海外大行和投资机构迅速转变立场，集体唱多中国股市。汇丰银行更指出，和2008年时一样，A股这一次有望再度引领全球股市反弹，足见汇金的战略举措威力之强大。

战略:防止温州资金危机与股市危机合流

最近温州民间金融市场的险情，引起国内外的强烈关注。国际舆论普遍认为，这将导致全国房价的暴跌，银行巨大的信贷坏账，以及地方融资平台风险的爆发，从而触发中国巨大的系统性风险。政府正是充分估计到了当前金融体系风险的严重性，遂接连两天采取了在股市中由汇金增持，在国务院层面上出台“国九条”，以排除民间信贷险情、增加小微企业贷款两项重大举措，以阻隔温州危机在股市的连锁反应。

战术:从政府层面上认可了大盘估值和底部

由于汇金的公司性质和资金性质，它的行动可认为是政府意志的体现，亦相当于平准基金的角色。其增持，不在于资金多少，而在于代表政府表态，在于时机选择和空间选择，即所谓的“政策底”。2008年9.19和09年10.9汇金的两次增持，都曾有过当天暴涨9.54%和4.76%，以及随后20%以上的反弹。本次汇金公告中，依然留有“12月内将继续增持”的后手。其特殊背景还意味着，万一增持无效，政府还将陆续推出经济、金融、货币、财政、股市等方面的利好。

战术:成为产业资本增持的“带头大哥”

在汇金增持以前，社保基金、保险资金和中石油等公司已经相继在二级市场增持。第三季度以来，有155家公司的重要股东在二级市场耗资65.42亿元增持，75家公司重要股东增持两次以上，51家公司增持1000万元以上，16家公司1000万股以上，近六成增持公司股价跑赢大盘，59家被增持公司三季度业绩预喜。尤其是汇金增持后的两天内，就有六家公司被增持。预计10月份还将出现更大的增持潮。汇金的增持行动，必将对社保、保险、公募、私募、基金和其他机构起到重要的示范作用，从而对股市起正面作用。华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林