中秋长假期间，因希腊、意大利债务危机导致欧美股市大跌2%～3%，长假后首日，虽然隔夜欧美股市已经反弹，但沪指开盘仍然大幅跳空补跌，跌至2437前低点上方仅两点。近日，尽管欧美股市均连续大涨近10%，但A股跌下去了就再也回不到中秋前的2500点，A股易跌难涨的本性再次暴露无遗。

A股的底部实际上已经探明

从今年4月3067点下跌以来，股市已经直落三个震荡箱体：3050～2850点、2850～2650点、2650～2450点，时间已近半年，空间已下跌了20%，调整基本到位。从估值角度看，2450点位置，上证50指数的市盈率只有11.8倍，沪深300的指数市盈率11.2倍，大盘的平均市盈率只有15倍，这种估值已经远远低于美国、欧洲、日本等国际股市，确实是全世界股市少有的机会。如果参照中国经济9.6%的全世界绝无仅有的高增长，那么现在的中国股市应该遍地都是金矿。如果现在宣布中国股市对全世界开放，就必然会出现疯狂抢筹局面，直冲3000点。从成交量角度看，9月以来2500点以下停留的两周，成交量极度萎缩到500多亿的地量，地量即底部，这是20多年股市所证明的判断底部的不二法则。遗憾的是，底部形成后，却迟迟未能产生引发行情的条件。

别老拿欧美债务危机说事

对中国股市的低迷不振，媒体总是拿国际不利因素作为借口加以搪塞。事实上，将中国投资者吓破胆的美债危机，非但没有击垮美国，反而使美债价格大幅攀升，美元大幅反弹，美股跌少涨多，小跌大涨，在创出金融危机前新高后，至今只跌了10%（要是此事件发生在中国，可能1000点都跌破了）。再看令中国投资者忧心忡忡、认为无药可救的欧债危机，尽管利空频频，其实也是雷声大雨点小，危机重灾区的希腊、意大利、法国股市，每每跌只有2%～3%，涨起来却是连续的3%～4%。美国点燃的欧债危机，不是为了搞垮欧洲，而是为了削弱欧元，把欧洲的资金吸引回美国，所以周四晚才会有全球五大央行联手注资欧洲银行的罕见举动。相反，尽管温总理和外交部都发表了“对欧洲和欧元充满信心、将继续加大对欧元的投资”的声明，但弱不禁风的中国股市，依然经常被欧债危机和隔夜欧美股市吓得闻风丧胆，自伤自残，跳空下跌，缺口连连，实在是庸人自扰，可怜可悲。

改变易跌难涨的局面还需借助于外力

除了CPI和货币政策出现明确的拐点之外，要扭转熊市，唯有从调节供求关系入手：要么减缓扩容，要么增加资金供给。有专家提议：从3.2万亿美元的外汇储备中，拿出零头2000亿美元，即1.3万亿人民币，组建“主权基金”，用以捍卫中国股市的估值和价值中枢，恢复投资者对中国股市和经济的信心，击退国际做空势力唱衰中国的阴谋，维护国家的经济和金融的安全。同时也可使国家外储保值增值。我举双手赞成这一深得民心的建议。如果政府能够采纳，那么中国股市重回3000点应不是梦呓。

在2500点以下的低迷市道，也必须清醒认识到，已经有超级主力正在利空的掩护下，悄悄地逢低打压吸筹。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林