近日，人民银行下发《关于将保证金存款纳入存款准备金交存范围》通知，自9月5日起，将商业银行承兑汇票、信用证、保函等业务的保证金存款纳入存款准备金缴存范围。按照通知规定，五大国有商业银行和中国邮储银行本周一上缴首批保证金存款准备金共计442亿元，银行间市场回购利率呈现上涨趋势。

央行“变相”上调存准金

保证金存款，是指金融机构为客户提供相关业务时，要求客户存入的用于资金担保的存款。此次央行下发通知，将商业银行收取的保证金存款，包括承兑汇票、信用证和保函纳入存款准备金范围。

通知要求，工、农、中、建、交和邮储银行从9月5日起分三批上缴，9月5日至10月4日、10月5日至11月4日、11月5日以后分别按应缴额的20：40：40比例缴存。其他金融机构自9月15日起，分六个月按应缴额的15：15：15：15：20：20比例缴存完毕。

在经历过频繁加息、上调存准金率的考验后，9月5日我国部分银行机构迎来保证金存款纳入准备金缴存范畴的首个缴款日。据统计，六大行首批缴纳的存款准备金为442亿元。有机构预估，大型银行在未来三个月共应缴纳3455.68亿元，中小型银行等其他存款机构在未来六个月将缴纳5526.73亿元。

“紧缩”政策仍在继续

通过将保证金纳入存准范畴，扩大存准金基数，表明央行限制市场流动性的调控仍在继续。经过此前几次调整，通胀压力已有所缓解，央行此举，是对紧缩路线的继续贯彻。

根据央行统计数据，截至7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元。新增保证金存款占新增存款的13.6%，占总存款比达5.7%。其中，六大银行保证金存款共计1.6万亿元。按部分上市银行已披露的半年报粗略测算，14家上市银行未来6个月将缴存近7000亿元准备金，冻结银行体系资金共计约9000亿元。

有关专家指出，“6个月冻结约9000亿元，力度相当于未来半年内提高准备金率2~3次或1.2个百分点存款准备金率”。目前法定存款准备金率已处于历史高位，将保证金存款纳入存准金缴存范围，给市场传递新的调控信号，趋紧的货币政策依旧较强。

银行市场规模将遇调整

此政策也对银行间市场形成了持续性压力。据了解，9月5日银行间拆借市场利率全线上涨，隔夜、7天、14天品种利率均超过30个基点，14天期拆借利率达到5%，7天期品种涨幅已超过60个基点。一级市场发行也受到直接影响，货币和债券市场均掀起一阵风潮。

日前，工、农、中、建、交五家国有大型商业银行中报陆续出台，五家银行中期实现净利润较去年同期增长32.28%，整体呈现较快的业绩增长。而一旦缴存压力制约银行的放贷能力，银行间市场流动性收紧，整体信贷投放情况很可能延续前期的低迷状态。

当前，市场普遍预期CPI在下半年将逐步回落，在年底将至4%。专家指出，在通货膨胀压力没有缓解的情况下，利用“保证金存款纳入存款准备金的缴存范围”的方法，可以达到控制银行表外融资规模，同时也可起到上调准备金率回收流动性的效果。