展望9月，目前市场唯一期待的是8月份CPI见顶回落。我们认为未来中国的CPI中枢将抬高，短期难以看到政策的放松。即便CPI有所回落，其背后是企业盈利能力的下滑。若盈利预期再度下滑，那前期的估值底必然再度面临挑战。投资者风险偏好的下降、整体经济增速的下降等都使得整体市场的估值中枢有进一步下移的风险。

市场的担忧在于经济的硬着陆风险。对大跃进式投资的反思和资金面的压力使得未来国内的投资增速必然趋于下降。美欧经济复苏前景堪忧，出口也难以乐观。经济结构转型过程中，经济增长短期难以看到新的着力点。

广发证券