从金融动荡的2437点恐慌性底部，经过连续六天的单边上涨，至2636点处，由于市场的加息传言、世界经济衰退预期，以及欧美股市再度暴跌，致使本周A股连续下挫四天，濒临2500点关口。于是，“二次探底”的舆论日益高涨。究竟是二次探底、再破2437点创新低，还是第一波反弹后的回撤？市场正面临着激烈的多空分歧。

世界经济衰退对中国兴许是好事

国际舆论预测：今年欧洲经济增长率仅0.6%，美国经济为1.7%，大大低于年初的预期。消息既出，市场首先担心会影响到中国的出口。但是，对中国来说，这兴许是利大于弊。一是，中国内需市场的空间很大，足以找到新的经济增长点。二是，国际资本将更多地投向中国，有利于中国的进一步发展。三是，对这一年来饱受输入性通胀之苦的中国来说，石油和大宗商品的价格将因需求不足而趋势性大幅走低，有利于中国CPI出现拐点、逐步走低，结束加息，采取定向宽松政策，缓解资金的紧张，以刺激国内经济。人们一定记忆犹新，这些年来，越是全球通货紧缩、经济疲软，外部压力越大，中国的刺激力度也越大，股市就越有行情。

最新的政策取向有能力维系2437点底部

对于通胀即将见顶，国务院和发改委已经做了较明确的判断表述。对于货币政策，国务院、央行、银监会，都已发表了“或有微调，转为定向宽松”、“将微妙变化”、“地方融资平衡态贷款风险可控”的明确意见。对于加息，尽管市场猜测传言不断，但都没有仔细读懂管理层的新表述。既然7月CPI再创新高6.5%，8月10日的最佳时间窗口都没加，眼见9月9日公布的8月CPI见底回落的态势十分明显，市场凭什么天天期盼央行加息？在扩容方面，新股发行节奏大幅减缓，8月5日以来暂停了7天，本周3只，下周只有2只。在扩资方面，本周国务院宣布：香港首批200亿人民币QFII可直接进入A股，未来金额还将不断增加；万亿养老基金要拓宽投资渠道，实现保值增值。再加上8月9日2500点以下，百亿社保基金进场抄底，引发当日110点的大逆转；8月11日2505点以上，百亿保险资金进场抄底，引发当日80点大逆转。这些都表明政府对2500点命悬一线的股市，呵护态度是坚决的。

结论：下周大盘将继续探明第二底部，或曰第一波上升后的回撤底部。不论在2500点之上还是之下？2437点破，还是不破？都是“秋抢”行情中最后一次捡便宜货的机会。随后，还将会有第三波高于2636点的反弹行情。个股机会则更大。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林