美债危机等内外因素夹击，使得A股市场继续维持弱势格局。本周上半段市场围绕2680点窄幅整理，以银行为首的做空力量有所衰减。但是受到“欧债危机扩大”所导致的外围股市大跌影响，A股再迎“黑色周五”。周五早盘沪指大幅跳空低开64点，盘中创出2605点近期新低。空方势力再度加强，下周初惯性杀跌概率较大。

从本周市场运行情况看，银行、地产等权重股跌幅趋缓，都是有色金属板块继续受到抛售。未来美联储会否开启QE3计划，是左右大宗商品走势的关键因素。在本周上半段创业板块、中小板等次新含权股继续受到游资追捧，个股大幅普涨之后涨势趋缓。小市值个股短期面临获利回吐压力，但中期仍然值得关注。大消费板块可攻可守的特性，使之成为弱势之中机构抱团取暖的重点。酒类食品、品牌服装、家纺、医药等板块近期表现出良好的抗跌性，此类板块后市仍然是配置的首选。

欧美市况虽然成为暴跌的导火索，但其对A股市场的影响属于外因。真正产生实质性影响的因素还是在于国内宏观方面。围绕通胀走势、货币政策、经济增速三大问题产生的不确定性是困扰资本市场的主因。短期而言，7月份数据即将公布，CPI走势能否小幅回落是影响心理预期的重点。如果后期通胀增速短期放缓，另外加上经济增速下滑的双重驱动，后续货币政策呈现阶段性放缓会得到进一步的确认。这样的思考逻辑是我们并不十分看空下半年市场的依据。因此，近期投资人需要密切关注8月9日即将公布的经济数据。当然，短期市场仍处于空头排列状态，趋势投资者需要在底部确认之前，操作上以控制仓位、防范风险为主。

华安证券 张灵玉