近期沪铝价格持续上涨，表现十分强劲。在结束了近半年的低迷行情后，从五月中下旬的16580元/吨开始发力上涨，一路冲高至17300元/吨，之后虽有小幅回调，但在库存持续回落的推动下，投资者情绪高涨，向上发起新一轮冲击，在7月20日更是创出年内新高17720元/吨。支撑铝价持续上涨主要有以下几个因素：一是行业政策产能限制；二是电荒可能引起的限电措施及电价上调；三是近期国内库存的减少预示下游需求的旺盛。随着夏季用电高峰的到来、电解铝行业整顿的执行以及下游需求的稳定增长，我们认为短期内这些因素将继续支撑铝价的上行，铝板块的投资机会指日可待。

由于电力紧张及产能限制支撑铝价上涨，我们认为应重点关注以下公司：1、受火力发电限制影响较小的云铝股份。预计公司2011~2013年营业收入分别为87.66亿元、95.52亿元及103.38亿元；归属于母公司的净利润分别为2.09亿元、5.89亿元和7.70亿元；每股收益分别为0.14元、0.38元及0.50元。考虑到公司电解铝及铝加工的产品结构，综合给予公司2012年25倍的市盈率，目标价为9.50元，给予“推荐”的投资评级。2、具有自备电厂的南山铝业。预计公司2011~2012年的营业收入为134.37亿元、160.57亿元，每股收益为0.62元、0.74元。目前股价对应于2011~2012年14.7及12.32倍市盈率。估值优势明显，给予公司“买入”评级。                    华泰证券