周二沪深股市在周一大跌后展开缩量震荡，航空、稀土永磁、家电涨幅居前，高铁、建材股跌幅居前。盘面上谨慎心态主导市场，两市成交量大幅萎缩，尾盘在中国石油的带动下股指走高，重返2700点上方，沪指K线上以小阳线报收。对于后市我们认为将进入2600～2750点的新箱体整理以消化不利预期，若市场持续缩量，则可考虑逢低参与成长股，总体上应注意控制仓位，加强波段操作。

影响市场下跌的因素有多种，欧债美债危机、高铁追尾、国际板等因素，这些应为外因，内因是驱动市场反弹的逻辑“通胀见顶、政策放松”难以实现。首先是高通胀将呈现常态化。导致中国通胀水平高企的原因，在于农产品生产成本不断增加，导致农产品价格上扬。其次通胀得以控制的低价必将伴随着经济增速的回落。上半年经济增速超预期，权威机构预测GDP增速在三季度可能会降到9.3%，四季度将下滑至9%以下，我们判断经济增速下来反倒对股市构成利好，是进行逆向投资的好时机。其次短期内政策难有实质性放松的依据是政策可操作的空间有限。目前支撑中国经济高速增长的核心仍是投资，而投资依赖于货币发行，但货币发行过多容易引发通胀，这种矛盾导致宏观政策操作空间十分狭窄。在经济增速下滑与通胀高企的矛盾中，政府当前需要解决的主要问题还是集中在通胀。在通胀问题未能解决之前，投资者对货币政策放松的预期不宜过高。故近期以弱市震荡为主。

操作中可关注军工股的主题投资机会和成长股的超额收益机会。市场中成长股多集中在大消费、新材料 、新能源、新一代信息技术、劳动替代、进口替代板块品种中。   国元证券