华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林

本轮从2610点起步的行情，我从一开始就将其定性为“修复性中级行情”。但是，很多人至今不看好，认为2610点不是底，因而没有抓住这轮行情。原因就在于，没有在中国股市实际存在着“二”与“八”对峙上正确地“选边”，这直接关系到在中级行情迄今和未来的得失。

指数选边

由于上半年上证综指和深成指仅微跌1.6%和2.79%，而中小板和创业板却暴跌14.83%和25.64%。所以，上半年选大盘股所代表的指数“这个边”，是对了，而选中小盘股所代表的指数“这个边”，则错了。然而，在6月20日2610点开始的中级行情中，若死抱着这种思维，仍选大盘股所代表的指数这个“边”，则错了，而选中小盘股所代表的指数这个“边”，就对了。这就像“天下之势，合久必分，分久必合”一样，股市也是跌久、跌深后，必大涨、涨久；而久涨或抗跌之后，必下跌或抗涨。事实是：本轮反弹中，上证综指和深成指最多仅涨8.24%和10.77%，而中小板和创业板则大涨17.73%和21.46%。这意味着，中小板、创业板19个交易日的涨幅，已经大大超过了上半年上证综指从2661～3067点15.25%的最大涨幅，堪称是牛市行情了。可见对指数的选边是多么重要！

投资结构选边

当前，国家的经济在调结构，股市必然也应同步调结构。那么，哪些是股市结构和投资者的持股结构中应被调整的对象呢？一是，传统产业的大盘股。由于货币收紧、高速扩容，流通市值已由2007年的9万亿扩大到20万亿；基金占市值比例由32.54%下降到8.9%；股市保证金由3.4万亿降到1.3万亿；银行理财资金由6000亿暴增到7万亿。因此，靠市场现有的资金，根本无力去推升大盘股。二是，银行股。由于国家统计局曝出地方融资平台债务总量有10.7万亿，央行曝出14.2万亿，这显然是银行股潜在的危机所在。再加上所有的银行股都是靠没完没了的再融资，来维持其垄断性质的成长性，不被市场所认同。尤其是近期银监会开始整肃银行泛滥成灾的高回报违规理财产品，致使银行股成长性难以为继，故被市场普遍看淡。三是，房地产板块。由于国务院将“房调”再度升级，对二三级城市也采取限购，年底还不排除对所有新老房子全面征收房产税，这无疑是房地产板块的大利空。四是，资源板块。由于未来几年中国经济增长将减速，调结构的力度将加大，企业对资源的需求将有所减弱。加上有关部门出于环境保护，将征收高额资源税。这样，资源板块的业绩难以支持其高股价。五是，夕阳产业和落后产能板块。工信部、发改委已将一批过剩的钢铁、水泥、平板玻璃企业列为淘汰名单，其中就有上市公司。这几类被调整对象，几乎都是指数权重很大的大盘股，成为指数上行的负累。相反，国家已将大力发展新兴产业定为国策，作为经济转变方式倾斜点，国家十二五科技规划已重磅出炉。一句话，投资结构选边，就是剔除“夕阳”，选择“朝阳”。

技术选边

打开四大指数的RSI和MACD的技术指标图，上证综指和深成指都是指标单底反弹，而中小板和创业板都是指标双底底背离反弹，且右底比左底高。这就决定了前两个指数反弹迟钝，力度较弱，而后两个指数反弹力度更为强劲。再看四大指数的日K线图，前两个指数5浪杀跌后挖的“坑”比较浅，而后两个指数挖的“坑”很深，中小板的最大跌幅是25.77%，创业板的最大跌幅是36.68%。尤其是创业板，至今仍在起点指数1000点之下，在年线1009点之下还有6%，而其他所有的指数都早已上了年线。明眼人一看便知，本轮中级行情从技术上该选哪一边。

下周的观察点是：五周均线（现在2753点）能否牢牢守住，在2830点以上能否反复收盘，成交量能否温和放大。