自“6.20”探底2610点以来，仅用了3周，大盘便收复了年线，一度冲上2825点。于是市场上“反转”，“大牛市来了”的呼声不绝于耳。我的观点是：

收复年线是势之必然

大盘的估值底在“国际板将推出”的消息发布前的2850点平台处早已形成。在暴跌至2610点后，是“政策底”决定了市场底。农业部发布的“今年夏粮将夺得第七个丰收年”，导致了“6.21”出现25点的中阳线；国家发改委关于“下半年通胀将逐步回落”的预判，导致了“6.23”出现38点的中阳线；温总理关于“中国通胀可控”、“下半年将稳步回落”、“全年CPI可控制在5%以下”的四千字长文，导致了“6.24”爆发了57点的大阳线；王岐山副总理关于“对控制通胀有信心”、“下半年要保持货币政策的稳定性”、“采取切实措施解决中小企业融资难问题”，被市场理解为下半年将采取“定向宽松政策”，遂导致了“7.4”的53点大阳线。虽然本周三如期加息，至今也没有看到实质性的利好政策，通胀的拐点和政策拐点均未到来，但是，股市从来是炒未来、炒预期、炒信心、炒先机。仅凭政策导向，就足以使市场告别了2610点中期底部，收复年线2798点，站上2800点震荡箱底，回到去年底的收盘指数2808点之上。五周均线(现在2730点处)已连续站稳11天，便明白无误地向市场宣示：收复年线有着坚实的市场基础。

指数慢涨有利于扼制国际板推出

2850点之所以破位，主要是“国际板将推出”所惹的祸。暴跌一周后，国务院常务会议用“研究建立国际板，由央行、财政部、银监会、证监会共同牵头”，修正了证监会的“国际板离我们越来越近了”的说法。这表明，不同主管部门在国际板的法规和操作细节上，以及人民币兑换问题上，还需要反复研究，相互协调，才能取得共识，这需要相当的时间。尤其是近来，国际板的推出又遇到了一系列新的难题：地方融资平台10.7万亿债务加上3.5万亿表外账问题，在美国上市的159家中国概念股遭歧视问题，国际投行联手唱空做空中国问题，外国势力插手南海争端问题，欧债和美债危机问题，中小企业融资极度困难、高利贷日益严重问题等等。这都使得国际板年内推出的希望渺茫了。连负责国际板上市的境外会计事务所普华永道也称，“国际板年底前推出无望”。这无疑是一个好消息，正好为做足中级行情提供了宝贵的时间和空间。

个股机会层出不穷

我的观点自去年以来一以贯之，即在2800～3200点箱体内震荡。7月份能站稳2850点平台就是重要转折，第三季度能补掉3003点缺口，就算是修复性中级行情的胜利。至于后市，全凭当时的政策取向来决定。现在的主要任务是：丢掉指数幻想，放弃对大盘股炒作，集中有限资金，在被腰斩的、含权的、新兴产业中小盘股中，打一场收复失地战（注意波段操作）。

如果说2610点是大楼的B3层，2750点是B2层，那么2850点仅是B1层，3000点才是G层（一楼大堂）。现在电梯仍运行在B2和B1层之间，在此运作个股是安全的，市场的赚钱效应是明显的，个股的机会是层出不穷的。一旦将年线和2800点盘实，就一定会吸引大量场外资金来追逐市场热点。本周指数虽然仅涨30多点，但我相信，多数投资者的资金卡都拉出了中阳线。实践证明：跟着政策，紧抓“超跌”，远比划线、数浪要有效得多。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林