6月末，跃跃欲试的A股市场无疑令“身陷”其中的投资者看到了一丝希望。时间已经踏入下半年，投资者开始憧憬跨过这个时间节点之后，A股能够重新振作，实现“五穷”、“六绝”之后的“七翻身”。

大型券商的中期策略几乎一致“空翻多”，基金亦在犹豫中逐步变得谨慎乐观，其最直观的表现是在市场的底部区域积极加仓。

底部渐明基金积极加仓

伴随着对市场底部的讨论，“估值安全论”占据上风，在众多机构眼中，2600点这一合理估值区域，正逐渐成为基金、私募以及券商一致认同的底部区域，与此同时，基金加仓亦开始变得积极起来。

大成基金认为，种种迹象显示，目前估值调整已经结束，股指调整基本结束，未来经济底部反弹与政策放松有望带来市场新一轮上涨。可以考虑逢低增持，积极进行布局。

上周基金加仓动作较为明显。据德圣基金研究中心数据统计，可比主动股票基金加权平均仓位为81.01%，相比前周上升1.26%；偏股混合型基金加权平均仓位为74.06%，相比前周上升0.65%；配置混合型基金加权平均仓位68.40%，相比前周上升1.39%。在德圣基金看来，基金主动加仓明显。偏股方向基金主动减仓势头基本结束，随着反弹持续，基金仓位有望逐步上升。

投资布局依循四条主线

目前来看，基金主要依循四条投资主线，进行下半年的投资布局。历史经验证明，市场从底部反转强势行业都与政策相关。

大成基金相信，未来经济底部反弹与政策放松有望带来市场新一轮上涨。国投瑞银亦认为，下半年A股市场的投资逻辑应从顺应国家经济发展趋势和主导性经济政策入手，追踪相关的受益板块，重点关注保障房、能源资源、大消费等行业主线以及银行、航空运输、石油化工等业绩稳定的低估值行业。

具体而言，国投瑞银建议从4条主线投资：

第一是保障房主线。2011年作为“十二五”的开局之年，1000万套保障房开工建设已经成为地方政府的头等要务，二季度保障房开工率不高，按照中央的安排今年11 月底之前各地保障房必须全部动工，这意味着三季度开始将成为保障房建设的高峰，保障房建设拉动效应最为明显的应该是水泥行业。

第二是能源资源主线。在全球低利率、高赤字、信用货币日益泛滥贬值的环境下，能源、原材料供需缺口的拉大意味着大宗商品的大牛市目前还处在刚刚起步阶段，上游资源企业享有较高的通胀溢价。从国内情形来看，电力、煤炭能源供给处于紧张状况，上游资源板块可以成为进攻行情的另一条主线。

第三是大消费主线。经济增长模式由投资积累型向消费需求型的转变，收入提高和财富分化带来可选消费、高端消费市场的膨胀，品牌消费、高端消费的增长空间很大。

第四是业绩稳定的低估值行业主线。三季度紧缩政策对投资者的保守心理的催化作用有望达到全年最高水平，建议积极关注银行、航空运输、石油化工、铁路运输、高速公路、汽车零部件等行业。    杨晓春

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