祁连山(600720)：公司地处西部腹地的制高点甘肃,向南对西南川渝具有辐射效应,同时,公司是目前唯一在青海具有熟料生产线基地的水泥龙头企业,我们认为随着新疆大开发战略的实施,青海大开发将会梯度推进,祁连山将在西部大开发的深化进程中占据先机。公司未来的市场容量具有快速释放空间。

我们预计公司2011-2013年水泥销量分别为1200万吨、1491.5万吨、1800万吨,销售毛利率分别为41.45%、42.54%、41.88%,毛利率水平稳中有升。预计未来3年业绩年均复合增长率超过27%,业绩增长明显。

我们预测公司2011-2013年EPS分别为1.49元、2.10元、2.55元。我们认为随着市场调整的逐步到位,祁连山的投资价值进一步凸显。

银河证券