经历上周连续下跌后，本周大盘终于迎来了强劲反弹。从沪指看，上周四连阴回补缺口后，大盘暂时失去做空目标，成交量也是创出去年7月以来的新低，从换手率来看，周一两市A股约0.45%的换手率更是创出了2005年以来新低，显示市场人气空前低迷，大盘下跌动能几近衰竭。从市场内部走势特征来看，在近期大盘加速下跌过程中，本轮先于市场领跌的造船、高铁、机械装备等强周期股并未跟随大盘创出新低，而是出现了放量走稳。种种迹象表明，大盘阶段筑底明显，反弹一触即发。周二，关于利用债券融资支持保障房建设的通知发布，意味着政府为防经济滞涨欲加速启动保障房建设。受消息鼓舞，地产、水泥等受益于保障房建设的相关行业股票出现连续上涨，金融、汽车、钢铁等权重股也逐步加入到做多行列，终于推动股指大幅反弹。

从宏观面看，加息迟缓预示着连续的紧缩调控所引发的经济滞涨担忧开始弥漫，政府适时启动保障房建设则是对增长担忧的进一步印证。由此，市场理解为宏观调控可能进入到观察期，市场环境有望迎来逐步好转，大盘反弹的时机也正悄然来临。

技术面上，本周两市均放量收出长阳，股指一举收复多条均线，反弹力度很强，预示着阶段性底部正在构筑，下周反弹有望延续。反弹的高度取决于保障房建设板块强势的连续性以及金融等权重股对指数的支持力度，但总体来看，在眼下市场资金面严重匮乏的情况下，大盘反弹的高度不宜盲目乐观，后市筑底的过程仍会有所反复。

华安证券 江华