估值底不等于政策底 也不是市场底

2600点会是底吗？如果结合市场情绪来分析，那么问题也可以这样提：大家都认可2600点是底，这里真是底吗？回想一下一个多月前，当时大家之所以认为2700点是底，其中一个最重要的理由就是股票的估值已经很便宜了，形成了估值底。的确，当时如果以静态的角度来看，2700点是自2005年998点以来股市的第三个估值低点（另外一个是2008年的1664点），应该说在这个位置买股票，只输时间而不会输钱。但问题也在这里，既然大家都发现这里是估值洼地，为什么不积极主动地买股票呢？如果是普通个人投资者还有点犹豫就不说了，作为专业的机构投资者，譬如公募基金，标榜是遵循价值投资的理念，它们为什么在这个时候也没有大量买入，甚至是不断减仓，来了一个“看多不做多”呢？原因在于，虽然大家都认为2700点是底，但是严峻的市场环境却并不支持这点，资金面处于不断被抽紧的状态，以至于难有增量资金介入，相反却不断有场内资金流出，结果是供求矛盾进一步激化。股市也以央行年内第六次提高准备金率为契机，实现全面下滑，出现破位下行的走势。应该说，这里众人所认可的，实际上只是一个估值底，但估值底不等于政策底，自然也不会是市场底。

当前市场 政策底尚未出现

现在，股指在2600点上方又展开了反弹，那么2600点是不是一个底呢？检视一下媒体舆论，不难发现认同2600点是底的人，要比认同2700点是底的人更多。这也很正常，毕竟是股指又下了一城，股指点位越低，当然是更加接近底部。相关的公司研究也显示，即便在充分考虑经济减速的影响之后，在指数点位处于2600点附近时，很多上市公司的估值就已非常具备吸引力了。因此，现在的估值底更为明显。但是，问题在于政策，尽管时下有不少人提到，调控政策有可能会松动。但问题在于，这更多只是出于自身感受与考虑的一种草根看法。如果大家换位思考的话，一定会发现，面对沉重的通胀压力，央行需要采取有效手段予以抑制。而既然从金融的角度说通胀是一种货币现象，那么央行自然就一定会在回笼货币上做足文章，因为只有这样才能够减少需求，达到控制物价过快上涨的目标。尽管准备金率已经达到了21.5％这样的超高位，但是继续提高的可能完全存在。这也就是说，股市的政策底并没有出现。鉴于银根还会进一步收缩，市场资金面紧张的局面也还会延续，由此所导致的股市过度下跌现象，就会不断出现，因此，这里也就不会出现所谓的市场底了。 杨晓春