在日前举行的中金公司策略报告会上，中金研究部副总经理侯振海语出惊人，他认为过去的两次大牛市经验表明，A股要跌到一级市场都死掉，二级市场才会有牛市。

侯振海认为股市要经过一个牛市需要诸多条件，并且要求很高，很难做到。如居民愿意往股市投钱，上市公司盈利要不错，经济基本面要好，上市公司大股东不减持，同时房地产市场要不错但又不能太好。

根据中金公司的研究，过去的两次大牛市有几个显著市场特征，包括一级市场发行市盈率跌破20倍，新股发不出去甚至停发半年左右，A股开始进入大牛市。

侯振海表示：“过去的两次大牛市都是被这样推起来的，也就是说要跌到一级市场都死掉，二级市场才会有牛市。”

不过他坦言当前A股并不具备牛市基础，因融资还很足，大股东减持意愿仍在，仍有诸多公司排队发股票。从整个市场而言，融资功能并没有丧失。   王霄