原定于昨天公开发行的中小板新股八菱科技，因无法满足20家询价机构参与的条件，不得不于日前中止了其IPO（新股首发）程序。此事作为标志性事件，揭示出目前新股发行制度对市场的危害和市场对沦为“抢钱市场”的新股发行的厌弃。

八菱科技IPO的失败，是我国资本市场重启IPO两年来首次出现。由于在两年前重启IPO时，管理部门提出了“市场化”的原则，对于此次事件，舆论普遍将其解读为市场的胜利。

两年前IPO重启时的市场化原则，只反映在新股发行的定价上，却没有建立起相应的约束机制。即市场能出多少价，发行公司就可募集到多少钱，同时，管理部门牢牢把握着融资公司进入资本市场的审批大权。这样一来，就使这种市场化出现了严重的偏向，有幸通过审批大门的公司事实上得到了行政权力的背书，可以和保荐机构勾连在一起，在市场化的名义下圈钱，以至资金严重超募成为一种普遍现象。

这种严重背离公司基本状况的发行定价自然不可能得到市场的认可，因此它们上市以后，不仅迅速跌破发行价，且对交易市场造成严重的资金抽离，致使交易市场行情日趋低迷。两年来，我国资本市场的新股发行一路高歌猛进，尽管交易行情跻身于全球最差之行列，但发行市场的融资额度却轻松摘得全球第一的桂冠，市场成了融资者的天堂，投资者的地狱。这种令人不可思议的反差只能说明，我国目前的IPO是一种假冒的市场化，不仅损害了交易市场，也会损害发行市场。现在，以八菱科技的失败为标志，市场开始形成对IPO的倒逼，表面看是市场的胜利，但它是以投资者两年来付出的巨大牺牲为代价的，因此，它充其量只能算是一种市场的“惨胜”，“损敌一千，自损八百”，中国资本市场出现了“双输”。

如果我们只是以为八菱科技IPO失败是市场机制的胜利，而不对发行机制进行深刻反思并推动改革，那么，发行市场将依然陷在抢钱潮里难以自拔。

周俊生