西山煤电（000983）

焦炭业务急速增长 增强业绩弹性

西山煤电主营业务增长来源:1、新并的京唐焦化业务规模较大，焦炭化工业务同比增长22.87亿元。今年开始西山煤电焦炭业务扩张将明显高于煤炭业务，焦炭业务占主营业务收入比例将不断提高。焦炭业务扩张对营收增加有明显助力，但毛利提升需依托焦炭价格。2、今年1月，公司曾上调焦煤销售价格，煤价上调与产量小幅增长使公司煤炭业务收入增长16.5亿元。

总体来看，纵向一体化是近两年公司发展的主要方向。非煤业务2011年增长明显快于煤炭业务，古交电厂二期机组投入商业化运作和京唐焦化完全达产均会给公司营业收入带来贡献，但公司长期业绩增长仍将依托煤炭业务，焦煤提价和兴县斜沟二期项目是未来公司获取利润的最佳渠道。 东北证券

永泰能源（600157）

所图甚大 三次增发打造焦煤新军

近日公司拟增发2.31亿股，每股23.41元，共计54亿元收购灵石安苑、新生、寿阳富东三家焦煤矿以及陕西亿华矿业所属靖边县海则滩井田8亿吨优质动力煤探矿权。公司自2009年开始通过现金和资本市场募集资金的方式持续收购“三西”地区煤炭资源。在本次增发收购成功后，公司所有矿井可达10个，参股2个；煤炭保有储量14.6亿吨，权益储量9.9亿吨；产能1233万吨，权益产能1033万吨；其中焦煤权益产能493万吨、动力煤540万吨。

公司规划未来将以“以山西为中心、以陕蒙为接续、以江苏为依托、以新疆为储备”的煤炭发展战略。力争未来3~5年内焦煤产能达到1000万吨。 长城证券