目前，宏观紧缩未到尾声，反而趋严，调控之下难现大行情。因此，后市不确定风险加大，但经济结构调整依然会带来局部机会。

就中国而言，调控效果正在显现，预计经济会平稳放缓，不会出现滞胀，投资者宜从三大逻辑出发挖掘今年的投资机会，特别是挖掘新经济周期下的投资机会。

第一个投资逻辑是对经济周期演变的判断。金融危机以来，中国经济经历了近三年的调整，一个新的持续3到5年的中周期即将启动。推动这一中周期的动力主要来自消费升级、产业升级和制度创新。在此过程中，健康合理化消费、安全需求和信息需求的提升、人工替代、高度管制行业的市场化等，将带来诸多行业的投资机会。

第二个投资逻辑是寻找经济增长的动力。经济结构调整是个长期的过程，为了保证经济增速和社会稳定发展，投资依然会是很长一段时间内经济发展的重要拉动力。所以，未来传统行业、新兴+消费行业，这两条主线都会有很多投资机会。

第三个投资逻辑是做资产比较。去年银行股受到政策调控因素压制，估值偏低。但从2010年年报中，大家发现银行成长性都在20%、30%以上；同时，去年大家预期高增长的一些公司，今年逐个被验证，许多并未实现高增长。所以，今年要从成长性、估值、行业景气等多角度对资产进行比较再做决策。

具体到当前，投资者可关注资源型企业，因为它们会受益于通货膨胀预期。此外，中游制造业中，设备升级带来的机会也可关注。就个股而言，选股宜参考PEG，可重点选择成长性好而估值相对较低的个股。    大可