上周，全球市场的两大主角是“堕落”的美元与“崛起”的人民币。一方面，随着标普下调美国主权债信展望评级，美元彻底跌入冰窖。另一方面，中国暗示将适当利用人民币升值来对抗通胀，这刺激后者在本周的升值。

历史上，人民币升值往往伴随着A股市场相关板块的大幅上涨，这一次风云再起的人民币升值行情，还会再一次带来相关的投资机会吗？

市况回顾 人民币中间价连创汇改以来新高

截至上周五(4月22日)，人民币中间价突破6.52关口至6.5156，连续3日创汇改以来新高。当然，和美元、英镑等货币不同，人民币汇率并不能自由波动。上周，国务院总理温家宝在国务院会议中称，把提高人民币汇率“灵活性”列为政府控制物价的多种工具之一。分析人士认为，这暗示将用人民币升值来对抗通胀。

市场影响 关键还看估值驱动

人民币升值，受益行业来自三个方面。首先，进口成本下降，对于需要进口设备、原材料企业降低了成本，有利于进口铁矿石、原油、纸浆、各种设备等；其次，外汇汇兑收益，持有外债的企业将减少实际偿还额而受益，如航空业等；最后，在人民币资产升值，持有人民币资产经营的企业财富效应明显，如房地产业、银行业等。

不过，由于人民币升值从去年6月份就重新开始启动，相关板块也经历轮番炒作，其市场吸引力已经有限。分析人士指出，未来，人民币升值只能作为行业板块的催化剂，关键因素还是估值修复的动力。

◆造纸板块：升值收益急先锋 机会等级：★★★★

谈到人民币升值的受益行业，首当其冲便是造纸行业。随着人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响。

对于造纸行业个股的选择，投资主线有两条：一是人民币升值预期下的板块交易性机会，可关注受益品种太阳纸业 (002078)、博汇纸业(600966)；二是建议关注有资产注入或重组预期的个股，如岳阳纸业(600963)、福建南纸(600163)等。

◆银行业：估值有望继续回归 机会等级：★★★★

银行股受益人民币升值的推动，迎来第二波估值修复行情。华泰证券张驰飞指出，人民币升值将增加商业银行资产财富效应。由于我国银行业金融机构的人民币存贷款比重非常大，而外汇存贷款比重极小。这种大比重的人民币资产负债，在人民币升值过程中，商业银行人民币资产的财富效应不断提升。

◆资源股：价值有望重估 机会等级：★★★

人民币升值对资源行业存在价值重估。对于以有色为首的资源行业的投资机会，光大证券看好美元储备地位下降导致的美元贬值、宽松的货币政策引发的长期通胀预期，将重新促进金价上涨。建议关注山东黄金(600547元)、中金黄金 (600489)、包钢稀土 (600111)。

南京证券分析师尹建辉指出，通货膨胀率上升和人民币升值速度加快将提升有色行业的估值水平。从综合通货膨胀的受益程度、行业的供需状况、估值提升空间看，铜、锌等基本金属机会相对较大。赵笛