自昨日起,存款类金融机构人民币存款准备金率上调0.5个百分点。这是央行年内第四次上调存款准备金率,保持了一月一调的频率。而从去年以来,央行上调存款准备金率已达到10次。频繁上调存款准备金率,究竟意在何方?对老百姓、中小企业的生活意味着什么?接下来,它还会继续下调吗?
存款准备金率“症”在何处?
郑兰祥:众所周知,中国目前面临着通胀的压力,导致通胀的原因主要有货币因素、负面的供给冲击和输入性的通货膨胀。治疗通胀,每一种原因可能都需要对症下药。而今年第四次上调存款准备金率,主要是治疗货币过多的通胀。
汪宗俊:此次上调之后,大型金融机构存款准备金率将达到20.5%,创下历史新高。3月底,我国人民币存款余额达75.28万亿,以此计算,此次上调存款准备金率可大致锁定商业银行资金逾3700亿元。从这个意义上说,上调存款准备金率实际上是收回货币流动性的一剂“药方”。
郑兰祥:20.5%的存款准备金率,简单地说,商业银行每吸收100元存款,只能向外贷79.5元,银行派生存款的能力就降低了。上调存款准备金率可能减少货币在社会上的存量,从而影响货币供应量,达到抑制通胀的目的。不过,尽管现在准备金率已高达20.5%,在社会上流动的钱还是比较充足的。
中小企业融资“难上加难”?
解明田:我对于存款准备金率最简单的理解就是,可能银行里能流动的钱在渐渐减少,对于我们这样的中小企业来说,也就意味着贷款可能会越来越难,可能会对企业扩大规模产生一些影响。
郑兰祥:不论从理论上,还是在实践中,上调存款准备金率,钱的社会流动性降低,对个别企业特别是中小企业影响很大,因为中小企业没有利用资本市场的能力,对银行信贷较为依赖,一系列紧缩银根的政策,可能使得中小企业难上加难。不仅如此,上调存款准备金率对资本密集型企业的影响大于技术密集型企业,商贸公司对流动资金依赖性较强,面临的压力将会骤增。
汪宗俊:中小企业融资难是一个国际性难题,尤其在当年的金融形势下,中小企业生存可能会面临更大考验,进而加剧中小企业的融资困境。参考国外的经验,大力发展小型金融机构,“龙配龙、凤配凤”,让这些小型金融机构与中小企业“配对”,缓解融资难问题,但真正解决还要很长的过程。
存款准备金率还会继续上调?
汪宗俊:目前存款准备金率已经处于历史上的“高位”,但并不意味着不能再往上调了,今后依然不排除继续上调的可能,理论上说上调存款准备金率是“没有绝对上限”。
郭田勇:目前通胀压力很大,4月又有9000多亿央票到期,央行此时上调存准金率将有利于灵活调节流动性,有效管理通胀预期、消除通胀形成的货币因素。由于中国属于间接融资主导型融资体系,银行资金来源又高度依赖于存款,预计未来存准金率上调仍有空间。
下一步就是“再度加息”?
郑兰祥:加息和存准金率都是对抗通胀的手段,但二者分别是价格型和数量型工具,从目前看,加息似乎是更有利的武器。黄金、谷物等商品价上涨过猛,预期收益率高,货币的收益率略低,治疗通胀,必须用一剂猛药,大幅度提高利率水平。
虽然目前中国经济发展放在第一位的是经济增长,但应该分阶段、有重点地推行举措,现阶段想稳定物价,加息是必须的,空间依然很大。