虽然春节后周期股板块已经掀起一波上涨行情，但在诸多基金经理的眼里，周期股行情才刚刚开始，二季度才是这个板块最“热”的时候。而近期多家基金公司发布的二季度投资策略报告也不约而同地表示，二季度行情主线将是周期股的天下，诸如银行、钢铁等低估值、强周期的个股将成为基金们投资的重点。不过，需要指出的是，基金布局的此轮周期股行情重在“低估值”三个字，这也意味着，挖掘“价值洼地”才是这轮行情的重头戏。

“抱团”的新对象

种种迹象显示，在银行、钢铁、机械等周期股板块轮番上攻的背后，基金新的“抱团”行为正在形成。只是与去年扎堆中小盘股不同，今年的“抱团”对象却多是大盘蓝筹股。

在这种新“抱团”行为的背后，是基金经理们对市场风格行将发生转换的集体判断。尽管A股市场震荡格局未改，CPI高企、货币政策紧缩带来的种种担忧依然存在，但随着时间的推移，这些“利空”给投资者带来的负面心理影响已经大幅度弱化，这令去年大幅调整的周期股重回投资者的视野。而根据市场以往运行规律，在基本面无重大改变背景下，高估值个股必然回归合理价格，低估值个股此时却易爆发估值修复行情。综合以上种种因素，许多基金经理认为，市场风格回到“二八”行情的时机已到。

银河基金则在二季度策略报告中表示，当前A股估值仍处在历史相对底部，虽然流动性依然偏紧，但央票到期、外汇占款增加、地产调控和保险资金入市或成为潜在的新增资金来源，以上种种因素影响下，二季度A股市场将会先选择震荡上行。而由于对经济中周期启动的憧憬，市场周期价值股行情可能提前启动。银河基金认为，未来配置的重点仍偏重于低估值板块。二季度周期价值股有望接棒周期成长股，保持较强走势。

经济复苏推高预期

事实上，除了从投资逻辑上判断“二八”行情将重演外，许多基金经理在实际调研中也发现，不少周期股今年一季度的业绩已经超出了他们的预期，经济复苏给周期类上市公司带来的利润增速或将成为二季度助推周期股行情的另一大推手。

某基金经理称，他们近期走访多家上市公司后发现，今年一季度，直接受益于经济复苏的水泥、建材等上市公司利润大幅增加，不少同比增速能达到150%以上，而其他周期行业利润也有所回升。“我们可以明显感觉到，虽然高通胀加剧了大家对政策进一步紧缩的担忧，但对许多周期行业的上市公司而言，利润不仅没有下滑，反而因此‘日子’变得滋润起来，包括在金融危机中损失较大的化工、机械等。”该基金经理说，“所以，如果周期股行情真的如预期爆发，那也不能仅仅归功于场外资金流入、风格转换等因素推动，其背后还是有一定的基本面因素支撑的。” 李良