国内宏观流动性逐步趋紧，但短期内依然相对宽松。二季度央票和正回购的到期量由于一季度短期公开市场操作规模的增大而迅速上升，这会使央行被迫增加公开市场操作力度；4月6日也刚刚完成年内第二次加息，未来宏观流动性逐步趋紧的态势几成共识，但只要通胀风险不超出市场预期，流动性进一步紧缩的风险不大。

新政力度有所显现，房地产市场资金“挤入”股市概率增大。从房地产企业陆续出台的一季报可以看到，房地产成交量下降、销售放缓已经成为了主旋律。虽然目前尚无房地产资金流入股市的直接观测指标，不过从近期阳光私募基金的异动中可见一斑。由于私募基金的投资门槛相对较高，一般个人投资者难以企及，这可能隐含着具备房地产投资能力的投资者转移投资私募基金的结果；另外，尽管股市在去年11月中旬开始回落导致私募基金发行数量有所减少，但平均募集规模却迅速扩大，在2月份超过4亿元，特别是这一现象是出现在“限购令”措施出台之后，巧合之中或许也有必然的联系。            中金公司