4月6日开始,金融机构一年期存贷款基准利率再度上调0.25个百分点,存款利率达到3.25％,贷款利率达到6.31％。面对加息,沪深股市以上涨回应。那么,上涨是昙花一现还是继续上涨的前奏呢？股市将如何应对通货膨胀预期呢？

可从四个方面观察加息对股市运行的影响:

首先,加息是2011年宏观调控的最重要手段之一,尽管它不能解决所有问题,但确实可以抑制一下通货膨胀。现在通货膨胀压力较大,但一大半是外部输入的。加息有被迫的因素。但客观效果也不坏,至少利弊参半。从有利方面看,加息稳定了公众对于宏观经济的预期,就是对股市的利好。

其次,我国货币投放之所以经常表现为“过剩”,根源还是在于经济结构调整不到位。此次重新进入加息周期,并不是要从根本上影响规模以上企业的正常融资需求,受伤的可能是部分小企业。所以,国有控股的上市公司以及其他的上规模的上市公司,其实不缺钱。业已公布的上市公司年报已经昭示了,上市公司不缺钱,业绩增长可持续。这足以让投资者安心持股。

第三,越是加息之时,越是货币相对充裕之时。今年上半年货币供应还是比较充足的,这对于股市资金是一个重要支持。处于上涨进程中的股市具备继续表现的货币条件。一旦到了下半年央行不再加息,则说明流动性收缩已然到位。届时,股市资金反而不足。

第四,如果快速大幅度加息,搞所谓的一步到位,则会导致实体经济震荡,即使央企也要遭受收缩之痛。真是那么做,大家就都不会“舒服”了。现在看,央行政策还是兼顾了诸多现实情况,应当予以肯定。这样做的代价也是可以预料的,就是经济热度不可能快速降下来,通货膨胀不可能一下子压下来。也就是要“软着陆”。

再从宏观调控的初衷来看,恐怕不会是让经济减速、股市凋敝,而仅仅追求较低的通货膨胀率。那么,维持适度通货膨胀,保持相对稳定的经济增速,是最佳选择。在调控过程中,股市保持一个较为活跃的氛围,对于整体经济不是坏事。而股市本身的诸多数据可以支持的是,大盘指数、蓝筹股的市盈率比较适当,估值有吸引力。那么,股市继续上涨就是必然的了。

我预计,上证综指很可能在近期有效站上3000点,并在银行、地产板块带领下,冲击更高点位。      董少鹏