股票进入4月份，股市连收四阳，第三次终于连续三天有效攻克了3000点。谁也无法否认，冲3000点大关的功臣是大盘股。但是，“居马上得之，宁可马上治之乎”（汉代陆贾语）？打天下的手段与坐天下的手段是不同的。同理，攻3000点的方略，与站稳3000点并且再往上拓展的方略也是相异的，即需要大、中、小股的轮动，共同合围，才能奏效。

一线大盘股仅能担当防御性适当进攻的角色

近期，舆论一再看好大盘股，“二八风格转换”声不绝于耳，甚至认为，2011年全年都将是大盘股的天下。我不敢苟同。

一是今年调结构，抑过剩，适当放慢经济增长速度的宏观经济政策取向，决定了传统产业的大盘股不可能出现像2007年那样的大牛市才有的进攻性行情。

二是在货币政策从适度宽松回归稳健、M2和新增贷款大幅下降、央行已4次加息、9次提准的情况下，市场的流动性大不如前。试问，在去年适度宽松下的大盘股都没有行情，今年回归稳健后又怎么可能爆发大行情？

三是在市场未来9个月将平均每月扩容融资1000亿、新三板、国际板呼之欲出的压力下，基金又几乎满仓，大举推高大盘股的资金条件不具备，近期沪市始终只有1400～1700亿的成交量，已表明了这一点。因此，大盘股只具备修复过低估值的需求，只能吸引为博取其红利为目的的产业资本、机构参与防御性投资，或市场在指数冲击重要关口时形成合力推高的工具，只能是阶梯式地上台阶整理搭台，而缺乏持续的主动性进攻能力。因此对大盘股行情不能过于奢望。

二线蓝筹股将起到中流砥柱的作用

从一月份的高铁、水利、农业板块，到2月份的机械、化工板块，再到3月份的地产、有色、煤炭板块，主要是二线蓝筹股在活跃市场。它们或符合政府的产业振兴、区域振兴的政策取向，或受益于通涨预期。但是，由于日本灾难、利比亚战争和加息提准，这些板块都没达到火爆程度，而只是轮番、有限上涨，各领风骚若干天。

进入4月份，凭借良好的年报和一季报，这些二线蓝筹股将会有承上启下的表现。上，可以支撑大盘股护盘搭台；中，因其业绩优，估值低，有的还有高送转，具备上涨的动力；下，可以提升新兴产业的中小盘股的空间，更因其具有一定的流动性，便于场内外新老机构的吞吐。

四月股市仍具有上行动力

从外围股市看，美国欧洲股市均已收复2008年金融危机前的高点，中国香港股市也收复了80%的失地，连灾难重重的日本股市都走得比A股强。由于美联储宣布年底前不可能加息，所以国际股市还有进一步的上升空间。这对于仍处金融危机前高点半山腰之下的中国股市，是一个强力的促进。从国内政策看，虽然CPI仍会走高，但是，市场对政府用货币、财政和行政手段将全年的CPI控制在4%抱有信心。这样，本次加息到3.25%，即便不是最后一次，也是最后第二次，因为欧美各国都保持着1%～1.5%的负利率。所以，近期的接连上涨，就是对控通胀和CPI出现拐点作出的提前反映。从市场层面看，目前的估值只有16、17倍，是20年股市春生行情中最低的水准，大中小股票都具备投资价值，在目前什么都在涨价的情况下，股市没有理由不涨。相信随着市场财富效应的累积，33万亿居民存款和50多万亿金融机构存款，以及巨大的炒房资金，必将投入到股市“修复估值”的春生行情合围战中。四月股市开局良好，呈现“人间四月天”的景象。下周的任务是在3030点上方能连续收盘，就有望朝更高方向挺进，个股行情将更为精彩。

华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林