本周作为2011年一季度的最后一个交易周，年报行情未能支撑大盘站稳3000点，全周市场探底回升，在假日效应和紧缩预期影响下，周五的反弹并没伴随成交量有效放大。

消息面上，3月份的中国制造业采购经理指数PMI为53.4%，高于上月1.2个百分点。自2009年3月以来，该指数已连续二十五个月位于临界点50%以上的扩张区间，表明中国制造业经济总体保持增长态势。但值得关注的是，主要原材料购进价格指数为68.3%，仍位于较高运行空间。统计局调查显示，超过94%的调查企业认为原材料购进价格与上月相比有所上涨或持平，表明制造业企业主要原材料购进价格继续呈快速上涨态势，虽与上月相比涨幅略有收窄，但通胀压力依然较大。

技术面上，全周量能有所放大。但周一的窄幅振荡和周三的十字星，表明多空双方对市场没有形成一致的预期，成交量成为后期反弹高度的一个决定性因素。同时，年线、半年线及60日线等中长期均线体系的强力支撑，表明大盘下行的空间应该不大。

总之，我们认为，通胀仍然是市场的主要关注点。利比亚局势和日本核危机不排除还会冲击大盘。但如果清明假期中有加息或提高存准率等货币紧缩政策兑现，或许对市场心态起到短期利空出尽的预期，这样下周大盘将有望挑战年内新高的可能。投资者密切关注保障房概念相关上市公司。

华安证券 张广宏