水泥股今年以来的上涨主要来源于盈利的不断上调,中期来看,未来盈利的进一步上调,将成为今年水泥股继续表现的持续动力。
我们认为,水泥企业进入丰厚获利期,并将在今明两年维持。市场曾一直担心当前的高盈利难以维持,但今年以来在需求稳定的情况下,水泥价格高位上涨,使得市场逐步接受我们的观点,即“水泥价格上涨不是周期性而是结构性的”。如果结构性盈利提升进一步得到市场认同,水泥股的估值应该回升到长期平均市盈率15倍~20倍。
建议重点关注四大东西部组合的海螺水泥和华新水泥,祁连山和天山股份,随着业绩的超预期,仍有很大上升空间,另外可关注冀东水泥(华北提价)、赛马实业(低估值高成长)。 中金公司