2010年净利润同比增长21.06%。公司发布2010年报,报告期内,公司实现营业收入8.05亿元,同比下降23.23%;营业利润3.32亿元,同比下降8.1%;归属于上市公司股东净利润3.38亿元,同比增长21.06%。基本每股收益0.657元,每股净资产3.94元。分配预案:每10股派发现金红利1.5元(含税)。

公司的投资净收益为3.26亿元，同比增长279%，主要是上海格林风范房地产发展有限公司(公司持股30%)所贡献。报告期内的投资净收益占当期营业利润的比重为98%，成为利润的主要来源。

预收款项大幅增长锁定未来业绩。公司并未发布2010年具体销售数据，但销售商品和提供劳务收到的现金为16.25亿元，同比增长137%。报告期末，公司预收款项余额为12.23亿元，较年初增加185%，占当期营业收入的152%，未来业绩增长有保障。

参股高泰公司，还未开始贡献利润。2010年11月，高泰公司(公司持股23.4%)与欧洲锆业公司各出资50%，共同组建中核阿海珐(上海)锆合金管材有限公司。报告期内，按权益法核算长期股权投资收益，参股高泰公司的亏损为317万元。受日本核电事故影响，中国的核电投资增速可能放缓，核电在公司业务中所占比重很小，未来业绩受此影响不大。

维持增持评级。我们预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.76元和0.86元，对应的动态市盈率分别为13倍和12倍。考虑到公司的嘉定区国资委背景、嘉定区房地产市场的良好前景、公司2010年较好的销售表现，建议可重点关注。