自“3.7”拉出大阳线，以及其后两日沪指站上3000点后，市场中不少人开始谈论指数“画饼”了。“万点”论有之，称“看4500点比较理性”有之，叫3800点、3600点、3400点有之。尤其是阴阳谋老手的国际投行高盛公司一反常态，称“从现在（3000点）到年底前，A股还有15%以上的涨幅”，即3450点。正当人们都在做指数美梦时，周四就来一根45点的大阴棒，周五再下探，将周一的大阳线全部抹去，向人们发出了严厉的警训。  华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林

指数“画饼”不合中国国情

指数“画饼”论的理由之一：“中国经济增长全球第一，今年股市也应该是大牛市”。但是，别忘了，中国经济GDP增长率与股市上涨从来就没有正相关联系。例如，2001～2005年从2245点跌到998点，股市熊了五年，而这正是中国的GDP增长是最快的5年，平均11.5%。2010年中国GDP增长10.7%，但股市-14.7%，全球倒数第一。市场都认为不合理，但证监会主席却认为：“2010年中国股市是基本平稳的，扩容时已充分考虑了市场的承受力”。其理由之二：“沪深300指数平均市盈率15倍，银行股市仅8—10倍，这些股长期筑底，形态非常漂亮，一轮大行情呼之欲出。”但是，这些大盘股从上市之日起，就存在致命伤：为了降低不良资产比例，只能靠超大规模地（甚至世界第一）发新股，将股本（分母）做大，从而失去了内生成长性和股本扩张性；为了延续生存（如银行能开门），提高资本充足率，只能没完没了地向市场再融资，从而日益失去大众的支持；政府在十二·五期间“调结构、转方式、减排放、抑通涨、控房市、加息提准”的政策取向，招招都对大盘股不利，从而使大盘股沦为“好公司、差股票”。其理由之三：“目前中国M1货币发行量达20%以上，居民储蓄庞大，市场资金充沛，股市完全有能力发动像2007年那样的大牛市行情”。殊不知，2007年6124点时的流通市值是18万亿，而现2900多点的流通市值竟高达21.5万亿，而市场的存量资金依然是1.5万亿——2万亿，基金的平均仓位已高达87%。请问，全面发动大盘股行情的巨额资金从何而来？如果沪深300的大盘股，银行股真的那么有价值，为什么社保基金有2000多亿入市，却一只大盘股都不买？为什么基金还在不断从大盘股中抽身？这就是中国的国情。

再度“缓上急落”有利于“春生”行情的主角登场

自2661点以来的前两次“缓上”，分别靠的是高铁、水利、水泥、煤炭、金融、地产和石化双雄，将指数推向3000点附近。但这些都只是“春生”行情的配角而已，得不到市场的广泛响应。本次指数“急落”后，真正的主角粉末登场了，那就是新兴产业的中小盘股。

一是它们为中国经济转型的方向，是十二·五规划的重头戏，具有持续的政策支持和成长性。二是中小板创业板经过了三个多月的调整，估值合理，主力吃足了底部筹码，所以最近敢逆势连拉小阳，向上做的态势十分明显。三是它们的高成长、高送转引发了市场的火爆的强权和填权行情。尤其是高价股一天就涨3元、5元、8元，形成了抢眼的赚钱效应，吸引了大量的场内外资金进场追捧，或换股追捧。四是从已公布的2010年年报中社保基金进驻了54只中小盘股，大多是新兴产业股，并且精准地捕捉到10送10、10送12、10送15，至今都抢权60%以上，其获利示范效应，激励了广大投资者紧跟社保“闹革命”。五是新兴产业小盘股每每在大盘股和指数跌的时候逆势上扬，指数越低越安全，上涨更有爆发力，动辄涨停，容易引起了同板块联动，不同板块轮动，个股大面积上涨。但其消耗的资金有限，所占指数权重较低，有利于形成大盘缩量缓涨走势，使以沪深300指数为标的的期指空头无计可施。这就是每年最精彩的“春生”行情的主脉。