建议投资者穿越水泥价格的季节性变化，将视角放在水泥资产不断增强的盈利能力之上。“物以稀为贵”，我们认为在严控产能政策和落后产能政策严格执行的情况下，也就是在“供给面减法”逻辑下，从中期的角度来看，水泥资产相对于不断增长的需求而言，将呈现短缺的特征，水泥资产的盈利能力将不断增强，已经并将持续得到数据的验证。

我们认为水泥资产的盈利能力将在未来呈现不断上升的趋势，这一特征使得水泥资产在周期类投资标的中有非常明显的比较优势。对于一类未来盈利将不断提升的资产而言，12~13倍的估值水平显然具备明显的投资机会，而且这个估值水平尚处于水泥股估值的中等偏低的水平。

★【行业热点个股】

第一梯队：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、塔牌集团

第二梯队：巢东股份、江西水泥、太行水泥、同力水泥