央行上调存准成为压垮骆驼的最后一根稻草。上周大盘轰然倒地，有四个交易日创调整以来新低，94只股票上周四盘中创历史新低。节前加息传闻甚嚣尘上、新股IPO扩容加快、银行巨额融资，大盘两面“挨耳光”，在未来还有很多“靴子”要落地的预期下，市场中期趋势不容乐观。

市场尽显弱势

“我们减仓了，仓位比较低，低到多少不好讲，对于未来继续看空，现在我们对宏观经济和股市都看得比较空。”北京一家阳光私募投资总监对记者表示。

后市是否止跌，仍然要看政策，以及流动性是否支持现价。本轮是小盘股跌得较凶，他由此判断后市仍然较弱，而以当前的量能，股市仍不支持热点就此转向金融和地产。

中金公司研究部对市场也持谨慎态度。中金报告预计，未来在没有重大利好消息提振下，股指继续震荡下行的概率较大。

操作上，建议投资者仍然应该以规避风险为前提，高仓位的投资者趁反弹逐步减仓，以等待更好的入场机会，配置重点放在估值安全且对政策敏感度低的公司。

政策还将紧缩

上周的大跌，许多机构认为是上周四公布的宏观经济数据被市场看空，但是野村亚洲证券认为，2010年12月份CPI同比涨幅放缓至4.6%，符合预期。而2010年四季度实际GDP增速从三季度同比9.6%意外升至9.8%；零售表现令人大感惊喜。应该说数据对于市场并不构成利空。

但野村亚洲证券认为，相关数据显示通胀压力仍然巨大，担心未来货币政策继续收紧。“较高的通胀预期和强劲的经济增速应该会鼓励当局在未来数月加快收紧货币政策。我们预期一季度将加息25个基点且再上调存款准备金率50个基点，2011年累计加息100个基点且上调存款准备金率250个基点。”

对于去年四季度经济数据，中金公司研究部认为，2010年12月宏观数据基本符合预期，预计2011年通胀见顶更可能在第一季度，全年平均通胀率为4.5%，前高后低，2011年中国经济增速为9.5%。

这样，在经济增长无忧，而通胀压力居高的情况下，宏观政策将继续维持紧缩取向，接下来将面临加息压力，我们预计今年全年存在3次加息空间。 李时