我们认为白酒股高位回调已经比较充分,目前估值处于合理水平,特别是一线白酒公司的估值已经非常低。另外,目前基金持股比例快速下降,我们相信机构重仓持有白酒股已经下降到较低位置,目前是比较好的回补白酒股机会。我们建议:加仓白酒股。
我们推荐白酒行业公司的理由:(1)通胀环境下,白酒公司是最佳投资品种之一。有证据表明,白酒公司的超额收益与CPI存在一定程度上相关性。(2)低PE估值。一线白酒公司2011 年的PE普遍接近20 倍,甚至下跌至20 倍以下,这个估值水平处于什么位置呢?这接近于当时2008 年经济危机时候的水平,也相当于2005 年及以前年度高端白酒起步之前的水平,但反观目前一线白酒公司基本面要远好于以上两个时间段。(3)业绩高成长。2011 年,一线白酒公司的业绩成长主要来自于“量价齐升”,增速将远优于2010 年的水平,优质的二线白酒公司仍将保持高于一线白酒的业绩增速。近期白酒股随着大盘疲软,第二条推荐理由更为优化了,投资白酒股也更为安全了。 东方证券研究所