周五两市顺势低开,向下回补部分缺口后在权重股绝地反击下出现反弹。高端装备制造、建筑、水利工程等主题投资品种和石化石油银行等产生共振,共同带领沪指回到2700点上方。就后市来看,尽管k线上呈现空头排列,但下跌过程中遭遇顽强抵抗,对于周末加息的预期在周四的暴跌中已基本消化。
影响股指运行的因素有很多,外在的可以用宏观和政策来解释,内在的无疑是资金供求关系和估值水平。如果以估值水平来衡量,当前估值并无高估,这也是市场所共同认可的,但有个矛盾的焦点是,估值是动态的,既取决于上市公司盈利增长和股价,也取决于整个市场筹码供应量的增长情况,如果说资金供给速度跟不上筹码供应速度的话,那么估值水平出现下降就在所难免。从2006年开始,随着国有资产证券化率速度的加快,股市扩容进入高峰期,其中2007年融资额是2006年的三倍多,经过2008和2009年的融资额下滑后,去年融资总额再创历史纪录,达到2009年的两倍有余,亦超过2007年25%左右,融资增速大大超过货币供应量增速恐怕是市场整体PE一直徘徊在低位地原因。对应到A股市场,超级大象的估值得到大幅提升恐有难度,机会更多的集中于没有得到过充分炒作的一些新蓝筹上面。
展望下周,股指震荡盘跌态势未改,尽管下跌中途时有反弹,但对于多数股票来看操作难度较大,少数板块趋势性上涨一旦接近尾声市场将缺乏新的热点。从投资的角度看,没有必要逆水行舟,在资金面掣肘、通胀走高情况之下依然建议应谨慎而为,2650~2800点箱体成为节前股指主要运行区间。操作上注意节奏的把握,控制仓位前提下再参与个股行情。
国元证券