2011年开年以来，自1月7日起上市的新股一共有16只。不仅见不到涨声一片的新股效应，且收益惨淡，亏损效应明显。据统计数据显示，2011年上市的16只股票中，有2只为主板股票，10只为创业板上市，4只为中小板上市的。而截至上周五，跌破发行价的股票共有6只，分别是华锐风电(601558)、秀强股份(300160)、海立美达(002537)、振东制药(300158)、安居宝(300155)、西泵股份(002536)。

这样的破发潮的来临，无疑又增加了市场对新股投资的疑问。

破发，是市场理性还是非理性？

自IPO重启后，新股的定价问题一直是A股市场的诟病。面对2011年如此的破发潮，究竟是市场太悲观，还是市场太理性，抑或仍然是定价太高？这16家上市公司的算术平均市盈率为86.41，其中新研股份(300159)居首150.82倍，最低的华锐风电48.83倍。市场能够判断出来的原因不外乎：资金、价值、市场情绪。

年初新股发行太多，16只新股短期内爆所需资金量庞大。缺乏场外资金支持的市场难以容下如此多家新股的上涨；平均86.41倍的市盈率，不得不成为破发的重要原因；目前整个大盘在2800点左右脆弱震荡，上不去下不来的状态一直没有被打破，资金无心恋战，炒新情绪也顺势降低。对此，深圳一私募人士表示，“破发是好事，这样才能引起监管层的注意，降低新股发行价格”。对市场健康运行或许是好事，然而对被套住的投资者来说，是时间与收益双失。

15家机构被套，招商证券资管连中三元，好受伤

破发的背后，究竟是怎样的利益争夺，谁悲谁喜？破发之后，必有埋单者。截至上周五收盘，5只破发的新股市值共蒸发了15亿元。据统计16家新股中，共有15家券商、公募基金、社保基金、信托等进驻十大股东。

其中最受伤的莫过于招商证券的集合资产管理计划，招商证券现金牛集合资产管理计划是一个基于债券和新股以及可转债的货币型基金，股票和可转债的投资占比不超过20%。

虽然“打新股”的投资收益一直在降低，但如今明显降为负收益后，市场资金将会用脚投票。 李偶