A股主板发行价最高的新股N华锐13日在上海证券交易所挂牌交易，这家风电龙头企业以90元的价格发行1.051亿股，对应市盈率48.83倍，募集资金94.59亿元。周四上市的是网上申购部分的8410万股。开盘跌3.33%直接破发，截至收盘跌9.59%，换手率不足30%。从其破发影响来看，有可能产生蝴蝶效应，过高估值的新股股票恐将波及下挫，投资者需大阶段内回避业绩差和股价高的新股品种。

从公司基本面来看，华锐风电科技(集团)股份有限公司是中国第一家开发、设计、制造和销售适应不同风资源和环境条件的陆地、海上和潮间带大型风电机组的高新技术企业。华锐风电招股说明书显示：发行前，公司共有22家法人股东，其中西藏新盟投资持股10500万股，为第四大股东，瑞华丰能持股3570万股，为第七大股东。而尉文渊持有85%西藏新盟股权，阚治东则持有32.8%瑞华丰能股权，因此，两位大佬间接持有华锐风电股权分别为8925万股和 1170.96万股。

从当日上市前，四大机构券商给出的运行区间来看，主要集中在87~135元之间，而当日87元的开盘价就打破了机构预测，这使笔者联想起中国石油当初上市时的情况，当时中国石油以亚洲最赚钱公司上市，中国石油当时上市时业绩极佳，市场称之为：中国最赚钱的公司，结果希望越大，失望越深，中国石油上市首日的48.62元，成为4年来的最高，持续调整了四年，目前股价也仅有11元多，无数机构与个人投资者腰斩于此股之中，亏损幅度极大；而目前上市的N华锐，声称是世界最大的风电发电设备企业，但从业绩增长与行业产能竞争来看，持续性有可能与中国石油有其异曲同工之处。从国际市场对风电品种的定位估值来看，主要呈现在20倍PE左右，比如目前在香港主板上市的金风科技，其15元多的价格，对应PE为20倍左右。从目前华锐风电的动态PE来看，明显存在高估。如果行业竞争与产业竞争加剧，其业绩不存在不确定性。

总体来看，笔者研究认为，N华锐的破发为A股市场新股炒作带来的逆转信号，特别是业绩高估、题材包装过大，目前动态PE在50以上的高价新股，投资风险有可能以点带面展开，因此对于目前市场的投资，需要回避业绩透支股价的高价新股，而N华锐的破发，信号作用与负面因素将在日后体现出来，投资者需要小心应对。

九鼎德盛 肖玉航